Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[23.05.2005] Банк Москвы

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

В ПЯТНИЦУ котировки на рынке внутренних долговых инструментов консолидировались на достигнутых уровнях. По итогам торгов ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,02%. В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций котировки наиболее активно торговавшихся облигаций в среднем выросли на 0,08%. Торговая активность сектора негосударственных рублевых облигаций на пятничных торгах находилась на высоких уровнях. Биржевые обороты сектора негосударственных рублевых облигаций составили 5,8 млрд. рублей по сравнению с 4,6 млрд. рублей днем ранее.

В секторе государственных рублевых облигаций на пятничных торгах котировки в среднем выросли на 0,04%. Торговая активность сектора сохранилась на низких уровнях.

НА ПРЕДСТОЯЩЕЙ НЕДЕЛЕ мы не ожидаем существенных перемен на внутреннем долговом рынке. По нашему мнению, основное влияние на рынок продолжит оказывать ситуация на валютном рынке. Под конец недели давление на рынок может начать оказывать снижение рублевой ликвидности, связанное с началом периода налоговых платежей. Однако, учитывая текущее состояние денежного рынка, мы не ожидаем, резкого роста процентных ставок на МБК.

На предстоящую неделю запланировано начало размещения новых облигационных займов, что также снизит активность на вторичном рынке. Размещение своих облигаций на общую сумму 7,1 млрд. начнут 7 эмитентов, два из которых состоятся сегодня (Ярославская область и НММЗ). Ярославская область планирует сегодня разместить по закрытой подписке свои четырехлетние облигации на сумму 1 млрд. рублей. ЗАО «Нижнесергинский метизно-металлургический завод» (НММЗ) предложит инвесторам определить ставку купона дебютного выпуска своих облигаций на сумму 1 млрд. рублей. Срок обращения выпуска составляет три года. В соответствии с проспектом эмиссии, по облигациям предусмотрена годовая оферта на досрочного погашения облигаций по номинальной стоимости. Мы оцениваем справедливый уровень доходности по облигациям ННМЗ в размере 12,5 – 12,8% годовых. С учетом премии за первичное размещение, доходность выпуска к годовой оферте на аукционе может определиться на уровне 12,65 – 13,0% годовых.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Прошедшая неделя добавила волатильности на рынок казначейских обязательств США. По итогам недели доходности на рынке us-treasuries не перетерпели существенных изменений. Однако внутри недели котировки на рынке колебались в довольно существенном диапазоне. Так доходность десятилетних us-treasuries к середине недели опустилась до трехмесячного минимума, закрывшись на уровне 4,09% годовых, что было вызвано апрельскими данными по уровню розничных цен. Сегодня с утра десятилетний benchmark торгуется с доходностью на уровне 4,14% годовых.

EMERGING MARKETS. Прошедшая неделя стала достаточно удачной для рынка еврооблигаций стран с развивающимися экономиками. По итогам недели индекс EMBI+ вырос на 0,79%, спрэд индекса сохранился на 6 пунктов и закрылся на уровне 383 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия по итогам недели вырос на 0,52%, спрэд индекса сократился на 5 пунктов до 180 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия 30» по итогам недели выросли на 0,76% и сегодня с утра торгуются на уровне 107,63/108,06 процентов от номинала. Спрэд еврооблигаций к десятилетним us-treasuries составляет 189 б.п.

НA ПРЕДСТОЯЩЕЙ НЕДЕЛЕ. Основное влияние на рынок может оказать публикация стенограммы по итогам заседания Комиссии по открытым рынкам США (FOMC) от 3 мая, выход которой ожидается завтра. Мы полагаем, что инвесторы будут внимательно изучать содержание стенограммы. В отличии от традиционного комментария, выходящего сразу же после совещания FOMC, стенограмма более подробно отражает оценку текущего состояния экономики США и дальнейшие планы ФРС в отношении монетарной политики. Помимо завтрашней публикации стенограммы FOMC на предстоящей неделе значимых событий не ожидается. На этом фоне, мы полагаем, что основным направляющем вектором для динамики долговых рынков до конца недели станет завтрашний комментарий.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр