В корпоративном сегменте внутреннего долгового рынка интерес инвесторов концентрировался преимущественно в банковских обязательствах. В сопровождении неплохого торгового оборота торговались вчера долги Банка СОЮЗ 02 (+15 б.п.), УРСА Банка 05 (+43 б.п.), ХКФ Банка 02 (+31 б.п.) и др. Из «фишек» во вторник лучше рынка выглядели облигации Газпрома А4 (+1 б.п.), 03 выпуск Лукойла (+12 б.п.), бумаги ФСК ЕЭС 03 (+6 б.п.) и др. В сопровождении повышенных торговых оборотов продолжили дорожать обязательства Москвы 44 серии (+10 б.п.).

Торговая активность в сегменте рублевого госдолга во вторник возросла. Общий объем торгов на вторичном рынке составил порядка 1.310 млрд. рублей против 758.46 млн. рублей днем ранее. При этом котировки госбумаг во вторник изменились незначительно. На фоне улучшившейся ситуации на рынке ставок МБК, некоторым спросом у участников рынка пользовались короткие и средние госдолги. В то же время в долгосрочной части кривой доходности ОФЗ покупки совершались крайне осторожно. Несмотря на то, что по итогам торгов в положительной области закрылись ОФЗ – 46020 (+2 б.п.), 46022 (+10 б.п.), 46014 (+67 б.п.), 46017 (+12 б.п.). Мы склонны полагать, что длинные федеральные обязательства по-прежнему неинтересны участникам рынка. В качестве дополнительного подтверждения тому выделить можно тот факт, что спрэды между ценой покупки и продажи велики. Таким образом, вчерашние сделки с длинными ОФЗ, скорее всего, осуществлялись на нерыночной (договорной) основе.

Конъюнктура денежно-кредитного рынка во вторник немного улучшилась. На момент закрытия ставка MIACR по однодневным МБК была зафиксирована на отметке в 4.17 % годовых, снизившись, таким образом, на четверть фигуры по отношению к уровню предыдущего дня. Потребность банков в рефинансировании, привлекаемом посредством операций прямого РЕПО с ЦБ РФ, также снизилась. Таким образом, по итогам утреннего аукциона кредитным организациям удалось занять порядка 10.98 млрд. рублей под ставку 6.27 % годовых. При этом второй аукцион не состоялся в соответствии с п. 5 Статьи 447 Гражданского кодекса Российской Федерации (ст. 5 – Аукцион и конкурс, в которых участвовал только один участник, признаются несостоявшимися).

В то же время, несмотря на достаточную ликвидность в банковской системе не исключено, что к концу недели ставки рынка межбанковского кредитования вновь подрастут. Напомним, что уже сегодня поспособствовать уменьшению объемов рублевой ликвидности могут аукционы МИНФИНа по размещению ОФЗ на общую сумму 16 млрд. рублей, а в пятницу организациям предстоит уплата акцизов, НДПИ. Таким образом, вплоть до окончания месяца на денежно-кредитном рынке может сохраниться высокая волатильность, при этом также стоит отметить, что ставки МБК вряд ли будут замечены на уровнях, превышающих значение ставок РЕПО.

Сегодня конъюнктура рынка рублевых обязательств, сложившаяся после выплаты НДС, вероятнее всего, сохранится. На рынке, скорее всего, будет преобладать умеренный оптимизм. Что же касается сектора госбумаг, то на дальнейшие перспективы данного сегмента рынка могут повлиять итоги сегодняшних аукционов по продаже ОФЗ 26200 с погашением в 2013 году и ОФЗ 46022 с погашением в 2023 году на сумму 6 млрд. рублей и 10 млрд. рублей соответственно.