Экономические новости

За неделю, завершившуюся 21 марта, приток средств в фонды, ориентированные на Россию продолжился. Согласно данным EPFR, приток средств вырос до 131 млн. долларов по сравнению с 58 млн. на предыдущей неделе. Приток средств в Россию фиксируется восьмую неделю подряд, причем отечественный рынок остается единственным крупным развивающимся рынком, на котором фиксируется приток средств.

Денежный рынок

Ликвидность в банковском секторе остается на прежних уровнях, с учетом снижения объемов привлечения средств на аукционах РЕПО ЦБ. Вчера за день банки привлекли через ЦБ 88,5 млрд. рублей в «овернайт», что фактически в два раза меньше спроса, предъявленного 20 марта, в день платежа НДС. Сегодня на первом аукционе банки привлекли лишь 46,4 млрд. рублей. В результате суммарная ликвидность на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ остается на уровне 800 млрд. рублей. В начале следующей недели банки осуществлять наиболее крупные налоговые платежи марта. В понедельник проходит выплата НДПИ и акцизов, на которую потребуется порядка 190 млрд. рублей, в среду платится налог на прибыль – еще порядка 190 млрд. рублей, также погашаются депозиты Минфину на 20 млрд. и запланировано крупное размещение ОФЗ на 38,4 млрд. рублей, успех которого сомнителен. В целом, спрос на рубли в начале следующей недели резко вырастет, сокращение ликвидности будет давить на ставки на межбанковском рынке.

MosPrimeRate o/n вчера составила 5,28%, сегодня ставки также остаются в диапазоне 5-5,25%. С понедельника межбанковский рынок начнет движение в сторону уровней предложения средств от ЦБ, мы ожидаем роста ставок в коридор 5,25-5,55%.

Валютный рынок

На международном валютном рынке европейская валюта отыграла вчерашнее падение на плохой статистике по PMI, укрепившись до отметки 1,327 к доллару США. Как и предыдущие дни, укрепление евро проходит в отсутствии значимых информационных поводов при умеренно-негативном новостном фоне по валюте. В частности, статистика, вышедшая вчера по обращениям за пособиями по безработице в США в целом оказалась чуть лучше ожиданий, опрос Блумберга по эконмическим ожиданиям в стране показал +1 пункт, против -7 месяц назад, и это лучший показатель с 2004 года. Комментарии главы ФРБ Сент-Луиса Дж. Булларда основывались на необходимости повышения ставок уже в 2013 году в крупнейшей экономике мире. Таким образом, единая валюта росла, игнорируя слабый новостной фон. Вышедшие сегодня данные по розничным продажам в Италии оказались неожиданно лучше ожиданий (в январе выросли на 0,7% при прогнозе сокращения, данные декабря также пересмотрены в сторону повышения), однако восходящее движение по паре евро/доллар прошло еще до выхода данных.

Российская валюта продолжает терять позиции, несмотря на то, что нефть к текущему моменту выросла до 123,7 долларов за баррель. Корзина торгуется на отметке 33,62 против 33,57 рублей вчера.

Рынок облигаций

Государственные облигации

Падение цен на сырье и фондовые активы спровоцировали некоторое коррекционное движение и в секторе ОФЗ. В основном слабость проявили более длинные выпуски, так в частности выпуск ОФЗ 26205 к концу торговой сессии торговался на уровнях 99,35, что предполагает снижение порядка 30 б.п.. По выпускам срочностью 5-7 лет снижение составило порядка 10-20 б.п. и не носило обвальный характер. Более короткие выпуски сектора рублевых госбумаг демонстрировали минимальные изменения в ходе вчерашних торгов. Отсутствие явных покупок сохранится в ближайшие дни, как за счет внутренних, так и внешних факторов. Не исключено дополнительное краткосрочное понижательное давление в секторе.

В секторе валютных суверенных евробондов доходность Russia – 30 застыла на уровне 4,13% годовых, при этом спрэд к UST – 10 за счет возобновления снижения доходности последних вплотную приблизился к уровню 190 б.п. CDS на российский суверенный долг прекратили свое снижение, что предполагает сохранение краткосрочной тенденции расширения спрэдов относительно российского суверенного долга. Более серьезное движение возможно при серьезной коррекции нефтяных котировок, предпосылки для которой присутствуют, но по факту котировки нефти по-прежнему находятся не так далеко от своих локальных максимумов.

Корпоративные облигации

Ситуация в рублевых облигациях корпоративного сектора была неоднозначной, однако некоторая просадка по определенным выпускам превалировала. Рост доходности наблюдался среди долговых обязательств металлургических компаний: ММК, Мечел, Евраз – доходности по выпускам данных эмитентов прибавили более 10 б.п. В остальных сегментах корпоративного сектора динамика была разнонаправленной, и превалировали консолидационные настроения без явных попыток давления.

Ориентир ставки купона по рублевому евробонду РЖД понижен до 8,3% годовых, что на наш взгляд не предполагает серьезной перспективы на вторичном рынке после размещения в краткосрочной перспективе. Размещение выпуска на таком уровне, по сути, не предполагает никакой премии. В то же время в перспективе нескольких месяцев торговые перспективы выпуска умеренно позитивные в свете пока еще сохраняющихся перспектив сектора рублевых госбумаг.