ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Emerging Debt пользуется спросом
• Оживление на российском рынке, но UST испортили картину
• Банки конкурируют за деньги инвесторов
• Доходность UST растет, вероятность снижения ставки ФРС переоценена

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок ОФЗ: аппетит к риску
• Тише едешь, дальше будешь
• «Нетрадиционное ралли» в конце месяца

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Сумма остатков на корсчетах и депозитах по-прежнему RUR800 млрд., ставки МБК выше 5.0%
• ФСГС опубликовала отчет об экономике России в феврале

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Каскад Нижне-Черекских ГЭС: планы ГидроОГК не поменялись
• Разгуляй: кредитный комментарий перед размещением
• РБК: основные финансовые результаты за 2006 г.
• Рособоронэкспорт и Тройка Диалог официально подтвердили устранение перекрестной системы владения акций на АВТОВАЗе

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать CLN Irkut. После повышения на 3 ступени рейтинг от Moody`s на ступень выше, чем у АЛРОСЫ. Справедливый спред к Alrosa – 50-60 бп
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 100 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 около 60 бп при аналогичном рейтинге
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области. Покупать облигации МОИТК с целевым ориентиром 8.50% годовых

СЕГОДНЯ

• Размещаются облигации Разгуляй Финанс-2
• Облигации Судостроительного Банка включены в список А1
• Выходят данные по продажам на вторичном рынке жилья в США