Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Инвесторы вчера переосмысляли результаты заседания ФРС. Вероятнсть 2-кратного повышения ставки в текущем году заметно снизилась. Сегодня выйдут новые данные по рынку жилья, однако основное внимание участников рынка будет приковано на следующей неделе к выходу статистики по ВВП и инфляционным показателям.

• Внутренний долг РФ: Внешние факторы благоприятствуют, способствуя активизации покупок со стороны инвестрови выходу эмитентов на первичный рынок.

Внешний долг РФ

Вчера американский долговой рынок сыграл на понижение, в основе чего лежат несколько причин. Во-первых, участники рынка переосмыслили свои ожидания относительно понижения ключевой ставки, поскольку ФРС по-прежнему считает инфляцию основной угрозой для экономики, приемлемым показателем для которой называется уровень в 2%, а в реальности инфляция пока более чем на полпроцента выше. Это ставит под сомнение тот факт, что ставка до конца года будет пересмотрена несколько раз. Во-вторых, вчера снизился показатель количества первичных обращений за пособием по безработице с 318 тыс чел до 316 тыс (при прогнозе в 323 тыс). Кроме того, опережающие индикаторы продемонстрировали снижение на 0,5% при прогнозе снижения на 0,4%, однако этот показатель, как правило, уже учитывается долговым рынком заранее.

Эти факторы способствовали росту доходности 10-летних КО США до 4,58% годовых, а 30-летних – до 4,77% годовых. Российскуие еврооблигации в первой половине дня демонстрировали запоздалую реакцию на решение ФРС о смене направленности денежно-кредитной политики, чт привело к росту котировок Россия-30 до 114% от номинала. Однако затем суверенный долг начал снижаться вслед за базовыми активами. Как обычно, при движении вниз, произошло сужение спреда, который к закрытию составлял 103 б.п. для России-30. Сегодня выйдут новые данные по рынку жилья, однако основное внимание участников рынка будет приковано на следующей неделе к выходу статистики по ВВП и инфляционным показателям.

Рынок рублевых облигаций

Внутренний долговой рынок вчера продолжал демонстрировать укрепление котировок при растущем спросе на длинные облигации 1-2-го эшелонов. Улучшению настроя инвесторов способствовали внешние факторы:

(1) неожиданное решение ФРС о смягчении направленности денежно-кредитнй политики вызвало рост внешнедолговых рынков;

(2) это же решение на валютном рынке привело к ослаблению доллара против мировых валют и, как следствие, укреплению рубля.

На фоне положительной динамики благоприятно прошло размещение облигаций КОКС-2, которые были размещены ниже прогнозного диапазона доходности. Сегодня на первичном рынке состоится размещение облигаций Разгуляй-3 с одновременным выкупом по оферте 1-го выпуска эмитента. Даже несмотря на благоприятную конъюнктуру, мы ожидаем, что размещение нового займа пройдет по верхнему диапазону доходности со ставкой купона на уровне 11,25% годовых.