Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций
Впрочем, вялотекущее ралли было прервано в 22.15 МСК, когда появились новости с заседания FOMC, на котором было принято решение повысить учетную ставку на 25 б.п. седьмой раз подряд до уровня 2.75% годовых. Данное событие было ожидаемым всем участниками рынка, в вот относительно формулировок ФРС мнения инвесторов были более разрозненными. И все же правы оказались те, кто ожидал услышать от FED опасения по поводу усиления инфляционного давления. Именно эти комментарии вызвали обвальное падение US30YT: почти две фигуры в течение пяти минут. По итогам дня котировки тридцатилетнего выпуска закрылись на уровне 106.84 пунктов, доходность выросла на 8 б.п. до уровня 4.91% годовых. Ставка по десятилетним нотам взлетела на 10 б.п., закрывшись на уровне 4.63% годовых, что на 3 б.п. ниже нашего прогноза на конец 1 квартала. Доходности коротких бумаг также существенно подросли. В частности, ставки по пяти-трехлетним нотам выросли на 12 б.п., а доходность двухгодовых бумаг повысилась на 11 б.п. Итак, что же вызвало подобную реакцию рынка? Ответ на этот вопрос необходимо давать в контексте ожиданий инвесторов относительно комментариев ФРС. Так, в частности наихудшим сценарием было бы прямое указание на намерение следовать более агрессивной политике повышения учетной ставки в дальнейшем, то есть повышать Fed Funds не на 25, а на 50 б.п. в дальнейшем. Прямо этого сказано не было. Однако, косвенно ФРС дала понять, что такой сценарий возможен. Нелишним будет напомнить, что единственным фактором, сдерживающим более агрессивное повышение учетной ставки в течение последних месяцев была низкая инфляция, которая, по мнению ФРС, последнее время все же начала усиливаться. По словами ФРС, «инфляционное давление увеличилось в течение последних месяцев», однако «рост цен на энергоносители пока не нашел отражения в базовых потребительских ценах». Данное утверждение хотя является нейтральным, но все же представляется куда более медвежьим (для рынка облигаций) по сравнению с формулировками прошлого заседания FOMC, когда говорилось, что «инфляция и долгосрочные инфляционные ожидания остаются умеренными». Помимо этого изменения, были произнесены более позитивные слова касательно экономического роста: «очевидно, что производство продолжает расти существенным темпами», против «производство растет умеренными темпами» на февральском заседании FOMC. Таким образом, вчерашний wording ФРС заставил инвесторов пересмотреть перспективы дальнейшего повышения учетной ставки в сторону более агрессивного. Так, ряд экономистов уже говорят о возможном росте Fed Funds на 50 б.п. в мае и июне, когда состоятся очередные заседания FOMC. В целом, вчерашнее падение US Treasuries выглядит закономерным и заключения ФРС можно назвать лишь катализатором роста ставок до более или менее справедливых уровней. Сегодня все внимание инвесторов будет обращено на данные по инфляции CP и в случае, если они окажутся выше ожиданий, доходности облигаций США могут очередной раз подрасти. Пока же сопротивлением для US30YT является уровень в 5% годовых, по мере приближения к которому рынок будет стабилизироваться. РЫНОК РОССИЙСКИХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ. Россия 30 вчера упала на полторы фигуры, закрывшись на уровне 100.75% от номинала. Доходность выпуска выросла почти на 20 б.п., в результате чего спрэд к десятилетним нотам США расширился до 218 б.п., что является максимальным значением с конца января, когда агентство S&P повысило кредитный рейтинг РФ до инвестиционного уровня. Несмотря на появление сегодня утром покупок в районе 100.75%, мы пока не видим возможности отскока цен наверх. В рамках тенденции расширения спрэдов развивающихся рынков по мере роста ставок в США, инвесторы, похоже, наметили для России 30 целевое значение премии в 220 б.п., по достижению которых можно осуществлять спекулятивные покупки, оглядываясь на рынок базового актива, которых сегодня будет зависеть от публикации данных по инфляции.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |