Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[23.03.2005] Альфа-Банк

Наши рекомендации:

Внешний долг РФ В первой половине дня Россия-30 останется на уровне вчерашнего закрытия, тогда как остальные выпуски, претерпевшие вчера меньшее падение, продолжат дешеветь. Затем публикация индекса цен потребительских це в США окажет влияние на мировой рынок долга.

Корпоративные рублевые облигации Учитывая новый виток роста ставок на международных долговых рынках (как реакция на итоги заседания ФРС), сегодня в рублевом долговом сегменте наиболее вероятно возобновление снижения котировок. Негативные настроения, сохраняющиеся на рынке, серьезно затруднят предстоящие размещения.

Внешний долг РФ

До заседания ФРС США котировки российских еврооблигаций изменялись без выраженного тренда на фоне низкой активности. Публикация индекса цен производителей в США не оказала заметного влияния на мировой рынок долга, так как данные практически соответствовали прогнозам. Основное движение цен произошло как реакция на комментарии ФРС.

Как и ожидалось, ключевая ставка была повышена на 25 б.п. – до 2,75% годовых, однако впервые за последнее время прозвучало предостережение Комитета о том, что инфляционное давление усилилось. (На предыдущих заседаниях заявлялось, что инфляция и ее долгосрочные оценки остаются умеренными.) Хотя направленность денежно-кредитной политики США пока осталась без изменений – “умеренное повышение ставок” – инвесторы опасаются, что при нарастании инфляционных процессов ФРС перейдет к более активным мерам, возможно, уже на следующей встрече 3 мая.

На этом фоне доходность 10-летних КО США взлетела на 18 б.п. – до 4,65% годовых. Более сильным падением отреагировали развивающиеся рынки. В частности, Россия-30 подешевела на 1,6% - до 100,75% от номинала, при этом ее спред увеличился до 219 б.п., вернувшись к уровню конца января.

Рынок рублевых корпоративных облигаций

Перед заседанием ФРС корпоративный рынок взял паузу, и, после нескольких дней заметного падения котировок, в секторе высоколиквидных активов наблюдалась ценовая коррекция вверх, составившая по итогам дня 0,2-0,5%. Аналогичная ситуация наблюдалась и в секторе субфедеральных облигаций – бумаги, испытывавшие наибольшее давление продавцов на прошлой неделе (МосОбласть, Тверская Область, ИркОбл-2, Якутия-5) откорректировались вверх на 0,2-0,6%. Наибольший ценовой рост на фоне резко возросшей активности пришелся на 4-ый выпуск МосОбласти (+0,9%) – на долю этого выпуска пришлось более 60% биржевого оборота, составившего 944 млн руб.

В то же время, в бумагах 3-го эшелона корпоративного сектора, а также в «телекомах» с повышенным уровнем риска напротив, превалировало снижение котировок.

Учитывая новый виток роста ставок на международных долговых рынках (как реакция на итоги заседания ФРС), сегодня в рублевом долговом сегменте наиболее вероятно возобновление снижения котировок. Негативные настроения, сохраняющиеся на рынке, серьезно затруднят предстоящие размещения (до конца марта объем первичных размещений запланирован на уровне около 10 млрд руб)

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр