Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ≈жедневный обзор рынка еврооблигаций


[23.01.2006]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€
ƒинамика базовых активов. Ќаиболее значительное с 2003 года падение фондовых индексов обусловило перераспределение средств инвесторов из корпоративных бумаг в казначейские. —толь сильное падение (DowJones -2%, Nasdaq Ц 2.4%) объ€сн€етс€ неоправдавшимис€ прогнозами участников рынка относительно финансовых результатов GE и Citigroup. “аким образом, технический фактор поддержки Treasuries оказалс€ весомее мичиганского индекса потребительского довери€, выросшего с 91.5 п. до 93.4 п. (ожидани€ 92.5 п.). ¬ результате доходности 2-летних и 10-летних бумаг снизились на 2 б.п. до 4.35%.

»з выход€щей на этой неделе статистики, очевидно, центральной темой будет публикаци€ предварительного значени€ ¬¬ѕ за четвертый квартал.  роме того, вли€ние на рынок окажет предсто€щий в среду аукцион по размещению 2-летних бумаг.

–азвивающиес€ рынки.
¬опреки существенному снижению корпоративного сектора, развивающиес€ рынки смогли продолжить сужение спрэдов. —прэды бразильских и венесуэльских бумаг сократились на 3 б.п. јналогичную динамику про€вил EMBIG Turkey, и лишь ћексика из основных рынков расширила спрэд на 1 б.п., что, тем не менее, не помешало спрэду EMBIG сузитьс€ до 219 б.п.

–оссийский сегмент.
–ост казначейских бумаг оказал поддержку российскому сегменту, и лишь сильные данные по мичиганскому индексу вызвали незначительную коррекцию. ѕо итогам дн€ –осси€-30 выросла до 113.312-113.68% (YTM 5.45%), при этом спрэд к 10-летним бумагам сузилс€ до 110 б.п.

¬ корпоративных еврооблигаци€х спрос присутствовал по всему спектру бумаг, а в числе лидеров вновь оставались евробонды ≈вразхолдинга-15 (+56 б.п., 101.75-102.125%, YTM 7.93%). ћежду тем, мы полагаем, что потенциал сужени€ доходности выпуска остаетс€ в пределе 15 б.п., и рекомендуем удерживать длинные позиции. ћы также продолжаем считать привлекательными бумаги —инека-15, а также спрэды Ѕанкаћосквы-15 к Ѕанкућосквы-10 и –оссельхозбанка-10 к ¬“Ѕ-11. ¬ банковских бондах мы рекомендуем обратить внимание на длинный выпуск ѕромсв€зьбанка (¬/¬а3/¬), премию которого к кривой јльфа-Ѕанка (¬¬-/¬а2/¬+) и –усского —тандарта (¬+/¬а2) на уровне 70 б.п. мы видим завышенной и ожидаем ее сокращени€ до 40-50 б.п.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: