МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка валютных облигаций

[22.12.2004] МДМ Банк

Рынок US Treasuries оставался вчера относительно спокойным – инвесторы уже сосредоточились на приближающихся рождественских праздниках. Доходность 10Y UST стабилизировалась около 4.17-4.18% годовых. Тем не менее, на этом фоне еврооблигации РФ неплохо выросли, реагируя в позитивном ключе на «большой рождественский подарок», который преподнесла Германии Россия. Так, президент РФ В. Путин при встрече с канцлером ФРГ Г. Щредером заявил, что Россия готова досрочно погасить долг Парижскому клубу, из которых 50-60% долга приходится на Германию. В итоге, к концу дня еврооблигации РФ прибавили до ½ п.п.

Россия-30 выросла до 103.00-103.125, а спрэд сузился до 232 б.п. Отметим заметный рост Aries. Факт урегулирования долга России Парижскому клубу уравнивает кредитный риск Aries и суверенный риск РФ. Aries-14 выросли вчера до исторических максимумов -123.00. В итоге, доходность Aries-14 в последние дни уже находится ниже доходности Россия-30, в то время как в момент размещения (лето 2004 г.) спрэд Aries-14 / Россия-30 был 180 б.п. Aries-14 можно признать лучшим активом 2004 года на рынке российских облигаций. Доход инвесторов по Aries-14 составил с июля 2004 г. 28% с учетом купона (56% годовых).

Сегодня рынок остается малоактивным. Ситуация может оживиться лишь в 16.30, когда выйдут пересмотренные данные по ВВП и дефлятору ВВП США за 3 кв.

До конца года активность инвесторов на рынке будет минимальной по причине рождественских и новогодних праздников. С началом нового 2005 г. мы ждем традиционное ралли в суверенных еврооблигациях РФ и сужение странового спрэда минимум на 20-25 б.п. в январе 2005 г.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ARIES

Россия

Контакт-центр