Банк Москвы: Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[22.12.2004] Банк Москвы

CТРАТЕГИЯ. Несмотря на относительно неблагоприятную рыночную конъюнктуру в конце года, эмитенты твердо решившие разместится в уходящем 2004 году, приняли на себя все рыночные риски и разместились не столь успешно, как хотелось. Тем не менее, благодаря сильному пулу андеррайтеров оба размещавшихся вчера займа удалось распределить в течение одного дня.

Так, облигации ФСК ЕЭС были размещены с доходностью 8,99% годовых (ставка купона на аукционе 8,8% годовых), в то время как ранее планировалось привлечь средства с доходностью к погашению не более 8,6% годовых. С тех пор правда уровень доходности корпоративных облигаций вырос на 30-50 базисных пунктов.

Облигации Финанс Интернэшнл Инвестментс в итоге были размещены ровно по той ставке, на которую ориентировали рынок организаторы выпуска - 11,5% годовых, что соответствует доходности к погашению через год на уровне 11,83% годовых.

Прошедшие аукционы оказались наиболее оживленными мероприятиями, которые вчера проводились на внутреннем долговом рынке. Торги с рублевыми облигациями в настоящий момент проводятся в вялотекущем режиме и мы полагаем, что в эта тенденция вряд ли изменится до конца года. Тем не менее, тенденция к небольшому росту котировок может наблюдаться в последние дни этого года. Некоторые участники, имеющие на счетах cash, вероятно, пожелают остаться на праздничный период в бумагах с фиксированной доходностью. Мы ожидаем увеличения спроса на некоторые ликвидные бумаги с высокой текущей доходностью.

На внешнем рынке – все без изменений. Новые высказывания со стороны представителей власти о досрочном погашении долга двигают рынок наверх. Вчера Россия 30 торговалась в районе 103,0 от номинала.

Рынок базовых активов, пока находится в состоянии временного анабиоза – ничего не происходит, статистики нет, трейдеры уходят в новогодние отпуска. Сегодня выйдет интересная статистика по ВВП США. Ожидается, что рост ВВП в третьем квартале составит порядка 3,9%, против 3,3% во втором. Мы не думаем, что на эти данные будет значительная реакция.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера рынок рублевых долговых инструментов после двухдневнего падения начал восстанавливаться. По итогам дня ингдекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,13%. Объемы биржевых торгов в корпоративном сегменте выросли до 2,7 млрд. руб. по сравнению с 1,3 млрд. днем ранее. В лидерах по торговым оборотам оказались облигации Северсталь 01(-0,3%) и ВТБ 04 (-0,02%). Следам за ними следовали облигации Вымпелком Финанс первой серии, котировки которых прибавили 2%, доходность выпуска снизилась до 11,8%. Активность в наиболее ликвидных облигациях первого эшелона на вчерашних торгах находилась на низком уровне. Исключением стали лишь облигации АИЖК 02, котировки которых по итогам дня скинули 1,5%, и облигации ВТБ.

Биржевые обороты в секторе субфедеральных и муниципальных облигаций на вчерашних торгах снизились до 457 млн. руб. с 1 млрд. днем ранее. Половина всех вчерашних оборотов пришлась на облигации города Москвы, котировки которых по итогам дня в среднем прибавили 0,2%. Среди немосковских выпусков наиболее активно торговались облигации Московская обл. 04 (+0,3%) и Красноярский край 02 (+0,05%).

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Рынок государственного долга США на вчерашних торгах выглядел достаточно стабильным. По итогам дня доходности десятилетних us-treasuries снизилась на 1 пункт до уровня 4,18% годовых.

EMERGING MARKETS. Индекс EMBI+ вырос по итогам дня на 0,20% и составил 329,28 пунктов, спрэд индекса не изменился - 358.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+RUSSIA вырос на 0,27%, спрэд индекса не изменился 220 б.п. Еврооблигации «Россия 30» сегодня с утра торгуются по цене 102,75/103,38 процентов от номинала. Доходность «России-30» 6,52% годовых.