Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[22.11.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем … на рынке прибыло полку покупателей. Спрос был нацелен на качественные корпоративные бонды, в то время как выпуски с более слабым кредитным качеством были менее востребованы. Похоже, что вчера инвесторы фиксировали прибыль на валютном рынке и переводили часть средств на рынок облигаций – на этом немного выросли остатки на корсчетах, однако пришедших вчера в систему средств было недостаточно для нормализации ставок МБК.

Еврооблигации Доходность американских казначейских обязательств в понедельник снизилась вслед за комментарием главы ЕЦБ Жана Клода Трише, заявившего, что в случае, если процентные ставки в ЕС будут подняты, инвесторам не стоит расценивать разовое поднятие ставки как начало продолжительной серии повышений.

Валютный рынок Курс евро выглядел в понедельник заметно слабее доллара, чему также послужило заявление Трише. Текущее значение евро – 1,174 (-0,004). Рубль сейчас находится на уровне 28,7745.

Денежный рынок Ставки денежного рынка для банков 1-го круга продолжают находиться на уровне 6-7%. Если европейская валюта к концу месяца не усилит свои позиции, то мы ожидаем еще большего роста краткосрочных ставок МБК.

Торговые идеи Бумаги краткосрочного и среднесрочного сегментов корпоративного сектора остаются оптимальным вложением в настоящих условиях. Покупать: Трансмаш (9,16% на 6,5 мес.), Адамант (11,85% на 31 мес.). Держать: ТМК-2 (8,15% на 16,4 мес.), АвтоВАЗ-3 (7,87% на 7,4 мес.).

Сегодня… при неизменной ситуации в UST рублевый рынок, расширивший в последние два дня спред к российским евробондам, воспользуется шансом немного вырасти.

В настоящий момент спред ОФЗ 46018 составляет всего 132 б.п. и мы считаем, что сегодня этот спред может сократиться за снижения доходностей рублевого рынка.

Среднесрочная перспектива До конца года осталось чуть больше месяца, и чаши весов с потенциально негативными и позитивными факторами пока находятся в состоянии неустойчивого равновесия.

С одной стороны, окончание года, длинные праздники, традиционно высокий в декабре объем ликвидности в системе, а также слабая надежда на укрепление курса рубля до конца 2005г. могут привести к техническому росту, которым не следует пренебрегать.

С другой стороны, ситуация на внешних долговых рынках далека от идеальной, а резкий сдвиг вверх по доходности рынка US Treasuries способtн повлиять на рублевые облигации крайне негативно. Таким образом, пока мы рекомендуем инвесторам выждать в бумагах краткосрочного и среднесрочного сегментов, ограничиваясь точечными спекулятивными покупками в длинном сегменте.