Денежный рынок

На утро 22 октября сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России составила 773,5 млрд.руб., что на 2,2% ниже предыдущего значения. Ситуация с ликвидностью остается весьма напряженной, что подтверждают высокие ставки на рынке межбанковских кредитов. Вчера короткие кредиты банки предоставляли друг другу в пределах 8,0-10,% годовых. средневзвешенная ставка Miacr закрылась на отметке 8,2% годовых. Центробанк провел три аукциона на которых разместил 227,89 млрд.руб. На первом аукционе коммерческие банки привлекли 215,21 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 7,15% годовых, на втором – 2,17 млрд.руб. под ставку 7,64% годовых, и на третьем – 10,51 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 7,52% годовых.

Вчера также состоялся очередной аукцион по размещению временно свободных бюджетных средств на депозитных счетах коммерческих банков. Минфин предложил 400 млрд.руб. на пятинедельные депозиты при ставке отсечения 8,25% годовых. Объем размещения не был удовлетворен в полном объеме. Банковский сектор привлек на свои счета лишь 162,36 млрд.руб. Средневзвешенная ставка составила 8,39% годовых. Сегодня состоится аукцион по размещению 150 млрд.руб. бюджетных средств на недельный депозит в коммерческих банках.Министр финансов РФ Алексей Кудрин сообщил, что сегодня Минфин перечислит Внешэкономбанку 450 млрд. руб. на субординированные кредиты банкам. Мы ожидаем, что долгожданное поступление ликвидности поможет банковскому сектору преодолеть кризисные явления, царящие на рынке. Вполне вероятно, что вливание длинных денег повысит доверие как между банками, так и со стороны населения.

Валютный рынок

После некоторого затишья, курс американской валюты вновь устремился к новым высотам по отношению к европейским валютам. Доллар вырос почти до 21-месячного максимума против евро. По состоянию на ранние азиатские торги, курс евро к доллару упал до 1.2823. Курс доллара к иене снизился более чем на 0.1 процента до 99.59 единицы японской валюты.

На наш взгляд, совокупность сразу нескольких факторов обеспечило массовую поддержку курсу американской валюты. Перечислим наиболее важные события/ожидания на текущий момент:

• Инвесторы не ждут в ближайшее время понижения ставок со стороны ФРС США. Напомним, что Федеральная резервная система США в октябре понизила ключевую процентную ставку на половину процентного пункта до 1,5 процента годовых - одновременно с аналогичными действиями других центробанков. В общей сложности ФРС понизила ставку уже на 375 базисных пунктов, и дальнейшее смягчение кредитно-денежной политики под вопросом.

• Европейский Центробанк понизил ставку лишь один раз - на 50 базисных пунктов до 3,75 процента годовых, и дальнейшие сокращения ставок не исключены уже в ближайшее время.

• Новые заявления Бен Бернанке. Достаточно неплохая поддержка была связана с выступлением главы Федеральной резервной системы США Бен Бернанке, который накануне пообещал предпринять новые меры для поддержки американской экономики.

• Отказ от позиций с высокой долей заемного капитала. По мере спада напряжения на рынке межбанковского кредитования доллар и иена растут из-за продолжающегося отказа инвесторов от позиций.

• Повышенный спрос на доллары со стороны инвесторов для завершения сделок с кредитными деривативами, связанными с банкротством американского банка Lehman Brothers.

В среднесрочной перспективе курс доллара может продолжить завоевывать прибыльные позиции. Изменить настроения могут слабые макроэкономические и корпоративные отчеты в США, тем самым, показав реальные признаки наступившей рецессии.

Рынок облигаций

Денежные вливания властей оказали благоприятное воздействие на рынок межбанковского кредитования, где ставки заметно снизились относительно предыдущих дней, одновременно с этим, более активно стали торговаться бумаги государственного долга, не отставали и облигации корпоративного сегмента – в основном обороты сосредоточились в бумагах первого эшелона, кое-где были заметны покупки.

Государственные облигации

На рынке федеральных займов участниками рынка в течение вчерашнего торгового дня было совершено 49 сделок; максимальный торговый оборот был показан выпуском ОФЗ 26199, две сделки с наибольшими объемами прошли в режиме РПС. На 0,19% подросли котировки ОФЗ 25060, сделки с которой проходили в основном режиме торгов. Проявление спроса замечалось в бумагах ОФЗ 25059, которые прибавили в стоимости 2,59%. Подросли доходности по выпускам ОФЗ 46002, ОФЗ 46003, ОФЗ 25057.

На внешних рынках, во второй раз за последнее десятилетие на грани дефолта находится Аргентина, оказывая давление на суверенные займы других развивающихся государств. Рублевый внешний займ Russia 30 вчера покупался инвесторами его доходность к концу торговой сессии снизилась на 21 пункт до 10,37%; однако уже сегодня утром торги по рублевому внешнему долгу начались с отметки 11,746% но данное явление продолжалось недолго и к середине дня доходность приблизилась к границе 10,5%. На американские казначейские бумаги US Treasuries 10 замечалось проявление спроса, доходность по ним так же снижается, закрепившись на уровне 3,74%. Спрэд RUS 30 к UST 10 составляет 660 пунктов.

Уровень рублевой ликвидности постепенно стабилизируется, эффект от предложенных ЦБ РФ денежных средств оказал благоприятное воздействие, как следствие консолидация котировок государственных займов сегодня, вероятно, продолжится.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

На первичном рынке в полном объеме разместился четвертый долг Банка АК Барс, с предложенной офертой через два года. По итогам аукциона ставка первого купона составила 13% - годовых. Всего же было заключено 34 сделки, в данных условиях размещение носит не совсем рыночный характер.

Вторичный рынок

По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 27 млрд. рублей, из которых 8 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 5 млрд. рублей - на размещения, 13 млрд. рублей – на сделки РЕПО. Основные торговые обороты сконцентрировались в облигациях первоклассных эмитентов. С теми же доходностями остались бумаги третьего займа ФСК ЕЭС и четвертого долга Газпрома. Снижались доходности по второму и четвертому займам ФСЕ ЕЭС. Продавался шестой долг РЖД, подешевев на 0,41%; на более слабых объемах покупались бумаги третьего займа РЖД. Фиксировались участники рынка по седьмому займу банка Русский стандарт.

Цены на большинство высоколиквидных выпусков останутся на тех же уровнях, а некоторые из них покажут разнонаправленный характер торгов, в целом же настроения участников рынка пока не изменятся.