ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На FOREX доллар по итогам торгов в пятницу достиг уровня 1,4320(-0,20 цента). Публикаций значимых данных сегодня не ожидается. Наш прогноз по рынку FOREX нейтральный. Курс доллара на TOM по закрытию вчерашнего дня составил 24,83 рубля. Продажа банками долларов продолжается, оборот на TOM составил $2,2 млрд..

Денежный рынок В пятницу ставки на денежном рынке остались на том же уровне, что и днем ранее. MIACR (overnight) не изменился - 4,35%. Ставки МБК сегодня, вероятно, повысятся в связи с уплатой банками НДС. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах снизилась до 870,2 млрд. рублей (-37,3 млрд. рублей). Сальдо операций с банковским сектором на утро 22.10.2007 составило 94,8 млрд. рублей.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Приступ risk aversion, случившийся с инвесторами в минувшую пятницу, оказал поддержку ралли в сегменте государственных долгов. А причиной бегства из высокорискованных активов стали факторы преимущественно психологического характера: рынок «отметил» 20-ую годовщину начала фондового кризиса 1987 года («черного понедельника»), а также услышал очередное мнение относительно последствий ипотечного кризиса в Штатах. Мнение на этот раз принадлежало руководству компании Caterpillar Inc., сократившей прогноз прибыли и сопроводившей свою отчетность зловещим предсказанием: «экономику страны неминуемо ждет скорая рецессия». И более чем двухпроцентный обвал фондовых индексов отразил паническую реацию участников на сомнительный, в сущности, прогноз, став, вероятно, всего лишь «техническим» отскоком от достигнутых ранее максимумов. Так или иначе, события на рынке акций благотворно повлияли на US Treasuries: доходность UST10 выросла сразу на 10 б.п. и составила 4,40%.

Мы полагаем, что сигналы к дальнейшим движениям на Treasuries, с большой вероятностью, последуют из того же источника – с рынка акций. Эта неделя покажет, была ли пятничная динамика сугубо спекулятивного происхождения, или она станет началом нового тренда.

Российские еврооблигации Бегство от рисков не коснулось, однако, суверенных долгов развивающихся стран. Напротив, котировки Emerging debt остаются стабильны, а вот спреды, что понятно, резко расширились по итогам недели. Russia30 в пятницу прибавила почти полпроцентного пункта, цена достигла 113,13% от номинала. Спред доходности к базовому активу расширился до  124п. (спред EMBI+ - до 205 п.). Мы ожидаем, что сегодня, в понедельник, торги по «тридцатке» активностью отличаться не будут, а цена может незначительно скорректироваться.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации В пятницу в сегменте рублевого госдолга наблюдалось снижение по большинству инструментов, бумаги потеряли в среднем 0,1-0,5 п.п. Оборот был средним – 2,5 млрд.руб. Сегодня, в день уплаты НДС банками, мы ожидаем негативную динамику на рынке рублевых бондов в целом.

Корпоративные облигации Динамика в сегменте корпоративных и муниципальных облигаций в конце недели можно назвать разнонаправленной с наметившимся смещением в отрицательную зону. Активность была невысока - оборот составил всего 2,3 млрд.руб. Сегодня, в условиях сужения ликвидности в налоговый период, да еще и благодаря «фактору понедельника», позитива на рынке рублевых долгов мы не ожидаем.