МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[22.10.2004] МДМ Банк

Основными драйверами роста на рынке остаются избыточная рублевая ликвидность и резко снизившиеся девальвационные ожидания, которые стали следствием рекордных цен на нефть и укрепления евро против доллара. Кроме того, растут ожидания по повышению суверенного кредитного рейтинга. Несмотря на общий восходящий тренд в первом эшелоне, сектор госбумаг остается стабильным, долгосрочные выпуски торгуются на уровне 7.62-7.92% годовых на фоне низкой активности инвесторов.

Котировки большинства московских выпусков выросли в пределах 0.2-0.9%, лидерами стали бумаги с дюрацией около года. В результате вид кривой доходности облигаций Москвы принял «выпуклый» вид, когда спрэд к госбумагам коротких и длинных выпусков Москвы не превышает 30-50 б.п., среднесрочные же выпуски торгуются со спрэдом 90-150 б.п. Причин для дальнейшего существенного снижения доходности госбумаг нет, а, следовательно, потенциал роста московских выпусков практически исчерпан. Вслед за снижением доходности облигаций Москвы, котировки корпоративных «фишек» придавили порядка 0.2%, активность инвесторов была выше среднего.

Второй эшелон продолжает постепенно сужать спрэд к первому, цены наиболее ликвидных бумаг второго эшелона показали рост в пределах 1 п.п. Существенным недостатком сектора является его ограниченная ликвидность, что делает ценообразование в таких бумагах очень неэффективным. В условиях же, когда уровень доходности «фишек» и наиболее надежных бумаг второго эшелона начинает устраивать только очень ограниченный круг инвесторов, можно ожидать увеличения ликвидности сектора, что приведет к опережающему росту второго эшелона за счет сужения спрэда к первому.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

МДМ-Банк

Москва

Контакт-центр