Rambler's Top100
 

УК "Ингосстрах - Инвестиции": Ежедневный обзор рынка облигаций


[22.09.2008]  УК "Ингосстрах - Инвестиции" 

По последним данным ЦБ международные резервы РФ составили 560 млрд. долл. С начала боевых действий в Осетии они сократились более чем на 6% или на 37 млрд. долл. в денежном выражении. Подобная ситуация наблюдалась в 2004 году в разгар дела ЮКОСа. Тогда бегство иностранных инвесторов привело к снижению индекса РТС на 30%. Облигационный рынок пострадал не меньше. Индекс доходности Cbonds, включающие в себя наиболее ликвидные облигации вырос более чем на 1.5% и протестировал уровень доходности выше 10%.

Возможно по отдельности конфликт в Осетии и действия ЦБ по обузданию инфляции не вызвал бы столь печальных последствий, но проблемы на мировых финансовых рынках дополнили мрачную картину. За месяц индекс доходности Cbonds вырос на 3% до отметки 12.9%.

На этой неделе проблемы с исполнением сделок РЕПО одним из банков привели к лавинообразному росту неисполненных сделок, маржин-коллам и остановке торгов. Реализация обеспечения по сделкам по рыночным ценам привела к «проливу» ряда бумаг первого эшелона на 5-10% и более Экстренное снижение норм резервирования и увеличение объема средств размещаемых на банковские депозиты спасло банки.

Таким образом, основной негатив можно считать отыгранным. Как и дело ЮКОСа, Осетинские события уже не так пугают инвесторов, у банков снова появилась ликвидность.

В ходе вчерашнего размещение средств ЖКХ, ставка 1.5 годового депозита составила 11.59%, что на несколько процентов ниже, чем доходность ряда бумаг первого эшелона соответствующей дюрации. Аукцион проходил на фоне нервозной обстановке на рынке, едва ли фонду еще раз удаться разместить средства на столь выгодных условиях.

Предполагаем, что пик кризиса пройден, и консервативным инвесторам представилась хорошая возможность войти в бумаги первого эшелона с доходностью третьего. Накачка банков ликвидностью, значительно снижает вероятность дефолтов в бумагах 2-3 эшелона, однако фаворитами следующей недели будут бумаги первого эшелона.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: