Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Еженедельный обзор по рынку облигаций


[22.09.2008]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) за неделю увеличилась на 9 б.п. до уровня в 3,81% годовых на фоне сообщений о готовящемся властями США пакете экстренных мер. Как стало известно план Минфина США предполагает выкуп активов, связанных с ипотекой - закладных, облигаций и других инструментов, ставших неликвидными, у американских финансовых институтов на сумму до $700 млрд. Эти меры властей США, на наш взгляд, ценой усиления инфляции и ослабления доллара США могут способствовать ускоренному разрешению финансового кризиса.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 на прошедшей неделе вырос на 56 б.п. до величины в 283 б.п. в условиях опережающего роста доходности облигаций Rus’30. В начале текущей недели мы ожидаем увидеть колебания спрэда между UST’10 и Rus’30 в районе 280 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций на прошедшей неделе преимущественно выросли на фоне повышения доходности базовых активов. Лидерами повышения индикативной доходности за неделю стали еврооблигации VIMP-9 и Evraz-9. В новостном потоке нам бы хотелось обратить внимание на расширение Минфином РФ перечня банков для размещения бюджетных средств. Отметим, что подобная возможность будет предоставлена еще дополнительно 25 банкам, отвечающим необходимым требованиям Правительства РФ по размещению средств федерального бюджета на банковские депозиты.

Торговые идеи

Текущая доходность евробондов ведущих российских банков в условиях принимаемых монетарными властями мер по насыщению рынка ликвидностью, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

На прошедшей неделе котировки госбумаг преимущественно снизились. В лидерах падения оказались выпуски ОФЗ 46018 и ОФЗ 46017. Мы ожидаем в начале этой недели разнонаправленных колебаний котировок выпусков на рынке госбумаг.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций на минувшей неделе наблюдалось преимущественное повышение доходности в 1-3 эшелонах выпусков, происходившее при снизившихся в среднем на 5-15% оборотах во всех режимах торгов. Рост доходности облигаций мы связываем с отмечавшимся в первой половине недели дефицитом рублевой ликвидности и высокой потребностью в ней банков, вызвавшем резкое падение цен на фондовом рынке. По распоряжению ФСФР 17 сентября с. г. была прекращена, а биржевая торговля в РФ всеми ценными бумагами, которая возобновилась только в пятницу 19 сентября. Отметим, что принятые ФСФР меры оказались весьма своевременными и необходимыми для стабилизации ситуации на рынке. ФСФР приняла меры по стабилизации ситуации в координации с российскими монетарными властями, экстренно предоставившими рынку дополнительные объемы ликвидности. В частности, наиболее эффективными оказались меры Банка России по снижению обязательных резервов давшие в кратчайшие сроки возможность российским банкам получить около 300 млрд. руб. Кроме того, Минфин РФ пообещал предоставить крупнейшим российским банкам - Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку возможность привлечь средства федерального бюджета на депозиты на срок 3 и более месяцев объемом до 1,13 трлн. руб. Таким образом, общий дополнительный объем ликвидности, который в обозримой перспективе поступит на рынок составляет порядка 1,5 трлн. руб., что почти в 2 раза превышает текущие остатки на рублевых корсчетах российских банков. Доходность облигаций 1 эшелона за минувшую неделю в среднем выросла на 88 б.п., а во 2 эшелоне увеличилась на 102 б.п., достигнув исторического максимума в 14,2% годовых. В 3 эшелоне выпусков увеличение доходности составило в среднем 37 б.п. В аутсайдерах рынка оказался выпуск БАНАНА-М-1, упавший в цене за неделю на 28,2% на опасениях инвесторов относительно своевременного выполнения эмитентом графика платежей. В начале недели мы ожидаем снижения ставок рублевых МБК и понижения доходности облигаций в 1-2 эшелоне выпусков.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: