Нормализация обстановки в Осетии, не вселяет особых надежд на восстановления рынка в ближайшие время. По словам министра финансов РФ Алексея Кудрина, за период боевых действий отток капитала из России составил около $7 млрд. Однако с 9 по 15 августа сокращение золотовалютных резервов превысило $16 млрд. Иностранные инвесторы продолжили выводить средства. Сложно выглядеть «тихой гаванью» и вести боевые действия одновременно. На этом фоне снижение облигаций первого эшелона продолжилось.

На этой неделе более четко прорисовать границы дальней части кривой доходности. Проблемы, возникшие у крупнейших Американских агентств ипотечного кредитования Fannie Mae и Freddie Mac, обвалили большинство выпусков АИЖК. Доходности длинных выпусков вплотную приблизились к 12% годовых.

На прежних уровнях удалось закрепиться только очень коротким бумагам. Исключением стали бумаги ТМК и ИРКУТ-3. Основной причиной является интерес к выпускам со стороны управляющих средствами ЖКХ. Выбор бумаг машиностроительного сектора достаточно ограничен, и спрос пока сохраняется.

В бумагах 2 эшелона уверенно чувствовали себя наиболее доходные короткие бумаги, входящие в ломбардный список ЦБ. Но и здесь в скором времени наступят перемены.

Продолжая бороться с инфляцией, помимо повышения нормативов отчисления в ФОР, с 1 сентября ЦБ намерен ежедневно устанавливать максимальный объем средств предлагаемых на утреннем аукционе однодневного РЕПО. Это станет еще одним фактором роста доходности.

И снова долговой рынок придется спасать коммунальным службам. В конце месяца, 28 августа, Фонда ЖКХ предложит на аукционе кредитным организациям 20 млрд. руб., из которых 10 млрд. руб. на 3 месяца и 10 млрд. руб. сроком на 1 год. Не исключено, что значительная часть этих денег окажется на рынке, но это будет не скоро.