Валютный и денежный рынок

Во вторник официальный курс доллара вырос на 10,21 копейки, составив 25,8429 руб./доллар, что было достаточно неожиданно для многих участников. На торгах с расчетами «завтра» курс вырос на 10,65 копейки. Объем торгов вырос и составил около $7,39 млрд. По оценкам участников рынка, Банк России поддержал рубль лишь в середине торговой сессии, затратив при этом по разным оценкам от  1 до 3 млрд долларов. На рынке Forex торги по паре евро/доллар вновь проходили относительно спокойно, попытка евро превысить уровень $1,35 не увенчалась успехом. К началу российской торговой сессии европейская валюта торговалась на уровне порядка $1,347.

На рынке МБК напряженность увеличивалась, ставки несколько выросли относительно предыдущих дней. Банк России предоставил комбанкам в ходе проведения двух аукционов прямого РЕПО дополнительную ликвидность в объеме более 87,8 млрд руб. при ставках 6,05 и 6,10% годовых. По итогам торговой сессии, однодневный MIACR составил 6,28% против 5,82% годовых накануне.

Сегодня суммарные остатки на корреспондентских и депозитных счетах в Банке России выросли и составили около 878 млрд руб., при этом сальдо операций комбанков и Банка России сложилось отрицательным, составив -120,3 млрд рублей. На рынке МБК на открытии торгов ставки по однодневным кредитам составляли порядка 6,0 – 6,5% годовых.

Рынок рублевых и валютных облигаций

Во вторник на рынке рублевых облигаций по-прежнему преобладали продажи на фоне снижения цен большей части выпусков и некоторого повышения объемов сделок относительно предыдущего дня. Несмотря на снижение общей напряженности на долговых рынках, сохраняющаяся неопределенность относительно дальнейшего развития ситуации (в частности поведения нерезидентов), очередное падение рубля и высокие ставки на рынке МБК продолжают оказывать давление на рублевые облигации. Агентство Standard & Poor’s вслед за Fitch вчера подтвердило рейтинги России на прежнем уровне, но это сообщение не оказало никакого заметного влияния на настроение участников рынка. Объем сделок на вторичном рынке ОФЗ в понедельник вырос и составил более 1,709 млрд руб. на фоне снижения цен большей части торгуемых выпусков. Цена наиболее длинного ОФЗ-46020 (при обороте около 271,5 млн руб.) снизилась на 0,01 п.п., доходность выросла до 6,88% годовых.

На рынке корпоративных облигаций суммарный объем торгов вырос, составив порядка 3,519 млрд руб. на основной сессии, и около 4,685 млрд руб. — в РПС. На долю подешевевших облигаций пришлось около 72% от суммарного оборота. Наибольшие объемы сделок были зафиксированы по облигациям: ЦТК-5 (около 201,6 млн руб., -0,01 п.п.), ЦТК-4 (около 171 млн руб., -0,95 п.п.), УГМК-УЭИО-1 (около 153 млн руб., +0,02 п.п.).

На рынке муниципальных облигаций суммарный объем торгов вырос, составив порядка 535 млн руб. на основной сессии, и около 1312 млн руб. в РПС. На долю подешевевших бумаг пришлось около 50,5%. Наибольшие обороты были зафиксированы по бумагам: Новосиб-05 (около 207,4 млн руб., -0,1 п.п.), Мос.область-7 (около 62 млн руб., -0,33п.п.), Якутия-07 (около 40,8 млн руб., +0,85 п.п.).

На фоне отсутствия значимых статданных, цены американских  гособлигаций снова несколько выросли. Доходность 10-летних облигаций снизилась и составила 4,61 – 4,62% годовых, доходность 30-летних бондов составила порядка 4,96 – 4,97%. Российские еврооблигации торговались на уровне 6,09 – 6,12% годовых, спрэд к UST — порядка 150 б.п.

Торговые идеи

Облигации 3-го и 5-го выпусков УРСА-Банка, как и сообщалось в существенном факте, были включены в котировальный список ЗАО «ФБ ММВБ» «А» первого уровня. С учетом этого факта, а также основных финансовых показателей, уровня кредитного рейтинга эмитента и текущего уровня доходности на рынке, данные выпуски, а также обращающиеся 2-й и 6-й выпуски и, недавно размещенный, 7-й выпуск Банка в настоящий момент недооценены и имеют потенциал к росту цен. Наша рекомендация — покупать.

В начале июля состоялось внебиржевое размещение 2-го выпуска облигаций г. Чебоксары. В настоящее время выпуск торгуется под доходность 8,68% годовых при дюрации 1,78 года. С учетом экономического и финансового положения эмитента (которого отличает среди муниципалов – эмитентов высокий уровень собственных доходов), а также текущей доходности сопоставимых муниципальных образований, мы считаем, что облигации г. Чебоксары в настоящее время недооценены и имеют потенциал к росту цены. Наша рекомендация — покупать.

17 июля состоялось размещение облигаций Республики Удмуртия выпуска 25002 (1,5 млрд руб., погашение — 15 июля 2012 г.). Учитывая кредитное качество эмитента и текущие ставки по сопоставимым регионам, мы оцениваем справедливый уровень доходности облигаций 2-го выпуска Удмуртии на уровне 7,55 – 7,6% годовых (цена — 103,85 – 104,05% от номинала). Рекомендация — покупать.