МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[22.08.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ.

На рынке рублевых облигаций в пятницу продолжилась легкая фиксация прибыли после бурного роста последних 2-3 недель. Объемы торгов были невысокими. Поводом для продолжения фиксации стало ускорение темпов падения курса рубля к доллару – за 10 дней курс рубля упал на 1%. Тем не менее, по-прежнему позитивом остается фактор высокой рублевой ликвидности и высоких цен на еврооблигации РФ.

Вновь снижение коснулось высоколиквидных облигаций первого эшелона и ОФЗ (снижение цен в пределах 0.1-0.2%), в то время, как в высокодоходных корпоративных облигациях 2-3 эшелона по-прежнему присутствует покупка, что позволило им подрасти дальше в пределах 0.1-0.2%. В условиях избытка рублевых ресурсов инвесторы предпочитают не сокращать позиции в целом, а увеличивать долю высокодоходных бумаг в портфеле.

После 2-х недельного ралли рынок рублевых облигаций, скорее всего, войдет в полосу консолидации в ближайшие 2 недели до начала осени. С началом сентября покупки вновь могут активизироваться, т.к. крайне высокие цены на нефть означают, что уровень рублевой ликвидности будет только увеличиваться. Единственно, что сможет удовлетворить возможный всплеск спроса на рублевые облигации с началом осени – это активизация эмитентов на первичном рынке.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ.

Доходность US Trys стабилизировась в узком диапазоне в последние дни. (4.20 4.24% годовых по 10Y UST). Позитивом для рынка US Trys стал достаточно мощный рост курса доллара против основных мировых валют в последнюю неделю. Одновременно, вышла статистика, показывающая, что спрос иностранных инвесторов на Us Trys так же заметно вырос в последнее время. Так, за последнее время японские инвесторы удвоили свои покупки US Trys. В итоге, доходность US Trys снижается в последнее время, несмотря на то, что данные по инфляции в США в прошедшую неделю выходили выше ожиданий. В итоге, цены суверенных еврооблигаций РФ несколько подросли в пятницу.

Россия-30 подросла до 112.125 (спрэд 132 б.п.). Сегодня доходность 10Y UST подросла до 4.23% годовых; Россия-30 стабилизировалась на отметке 112.000. В корпоративных еврооблигациях РФ так же наблюдается затишье, хотя неагрессивная покупка по-прежнему присутствует. Вероятнее всего рынок еврооблигаций РФ до начала сентября будет прибывать в малоактивном состоянии: на рынке разгар сезона отпусков и кроме того, до сентября не будет важной экономической статистики по экономике США, что снизит волатильность рынка US Trys.

Мы сохраняем позитивный взгляд на рынок, ожидая снижение доходности 10y UST до 4.0% годовых к осени и как минимум сохранение российского спрэда на текущем уровне (130-140 б.п.).

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Россия

Контакт-центр