Rambler's Top100
 

Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ": Еженедельный обзор по рынку облигаций


[22.07.2008]  Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ"    pdf  Полная версия

На прошедшей неделе рынок вновь испытал на себе рост ключевых cтавок на фоне крупных квартальных выплат по НДС (порядка 600 млрд руб.), намеченных на понедельник. Центральный Банк повысил ставки на 25 б.п., теперь ставка рефинансирования составляет 11% годовых. Однако некоторые участники, вероятно, пока уплачивают налог на помесячной основе, таким образом, фактическая сумма выплат будет меньше.

Рост ставок спровоцировал новый рост доходностей в бумагах надежных эмитентов. В понедельник рост доходностей отмечался в выпусках Газпрома, ФСК, ГидроОГК. В частности, значительно выросла доходность РЖД-6, доходность которого составила 8,3% годовых. Стоит отметить спрос в коротких бумагах 2 – 3 эшелона. Так, котировка первого выпуска ДГК прибавила 17 б.п., третьего выпуска МастерБанка – 32 б.п. Индекс MICEX CBI CP, взявший некоторую передышку в развитии тенденции к снижению на позапрошлой неделе, связанной с некоторой неопределенностью на рынке по поводу выгодного для инвесторов размещения 8 – го выпуска РЖД, начал неделю с логичного снижения. По итогам вторника индекс составил 98,56 п.п. Однако в среду на фоне повышения Moody’s рейтингов России до Baa1 с прогнозом «Позитивный» индекс остался на том же уровне в 99,55 п.п. К концу недели индекс составлял 99,45 п.п. Таким образом, на прошедшей неделе внутренний рынок практически не реагировал на внешние события, сосредотачиваясь на продолжении переоценки рисков на фоне ожидания крупных выплат по НДС.

Важным событием стало то, что 17 июля ЗАО «ГОТЭК» завершило выкуп своих облигаций второй серии, по которым ранее возник технический дефолт. Несомненно, это событие носит значимый характер, в очередной раз (после «Арбат Престижа», «Марты») позволяя рынку приспосабливаться к периоду роста ставок, не отвлекаясь на решение вопросов по поводу возможного наличия на рынке бумаг явно плохого качества.

На текущей неделе ожидается размещение 5-летнего займа на 10 млрд руб. с полуторагодичной офертой Вымпелкома (размещение 25 июля). Ориентир купона по выпуску – 8,75 – 9,25% годовых. По нашим оценкам, премия к текущим рыночным уровням составит порядка 25 – 30 б.п. Выпуск, характеризующийся наряду с премией, крупным объемом, станет интересным широкому кругу инвесторов. Также пройдут размещения ЛК Уралсиб (объем 5 млрд руб.), «ДВТГ - Финанс» (объем 5 млрд руб.), «Промтрактор-Финанс» (объем 5 млрд руб.). Крупный объем первичного рынка станет стимулом продолжения умеренно негативной динамики на рынке, в частности, бумагах эмитентов первого эшелона.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: