Rambler's Top100
 

‘инансова€ корпораци€ "ќ“ –џ“»≈": ≈женедельный обзор по рынку облигаций


[22.07.2008]  ‘инансова€ корпораци€ "ќ“ –џ“»≈"    pdf  ѕолна€ верси€

Ќа прошедшей неделе рынок вновь испытал на себе рост ключевых cтавок на фоне крупных квартальных выплат по Ќƒ— (пор€дка 600 млрд руб.), намеченных на понедельник. ÷ентральный Ѕанк повысил ставки на 25 б.п., теперь ставка рефинансировани€ составл€ет 11% годовых. ќднако некоторые участники, веро€тно, пока уплачивают налог на помес€чной основе, таким образом, фактическа€ сумма выплат будет меньше.

–ост ставок спровоцировал новый рост доходностей в бумагах надежных эмитентов. ¬ понедельник рост доходностей отмечалс€ в выпусках √азпрома, ‘— , √идроќ√ . ¬ частности, значительно выросла доходность –∆ƒ-6, доходность которого составила 8,3% годовых. —тоит отметить спрос в коротких бумагах 2 – 3 эшелона. “ак, котировка первого выпуска ƒ√  прибавила 17 б.п., третьего выпуска ћастерЅанка – 32 б.п. »ндекс MICEX CBI CP, вз€вший некоторую передышку в развитии тенденции к снижению на позапрошлой неделе, св€занной с некоторой неопределенностью на рынке по поводу выгодного дл€ инвесторов размещени€ 8 – го выпуска –∆ƒ, начал неделю с логичного снижени€. ѕо итогам вторника индекс составил 98,56 п.п. ќднако в среду на фоне повышени€ Moody’s рейтингов –оссии до Baa1 с прогнозом «ѕозитивный» индекс осталс€ на том же уровне в 99,55 п.п.   концу недели индекс составл€л 99,45 п.п. “аким образом, на прошедшей неделе внутренний рынок практически не реагировал на внешние событи€, сосредотачива€сь на продолжении переоценки рисков на фоне ожидани€ крупных выплат по Ќƒ—.

¬ажным событием стало то, что 17 июл€ «јќ «√ќ“Ё » завершило выкуп своих облигаций второй серии, по которым ранее возник технический дефолт. Ќесомненно, это событие носит значимый характер, в очередной раз (после «јрбат ѕрестижа», «ћарты») позвол€€ рынку приспосабливатьс€ к периоду роста ставок, не отвлека€сь на решение вопросов по поводу возможного наличи€ на рынке бумаг €вно плохого качества.

Ќа текущей неделе ожидаетс€ размещение 5-летнего займа на 10 млрд руб. с полуторагодичной офертой ¬ымпелкома (размещение 25 июл€). ќриентир купона по выпуску – 8,75 – 9,25% годовых. ѕо нашим оценкам, преми€ к текущим рыночным уровн€м составит пор€дка 25 – 30 б.п. ¬ыпуск, характеризующийс€ нар€ду с премией, крупным объемом, станет интересным широкому кругу инвесторов. “акже пройдут размещени€ Ћ  ”ралсиб (объем 5 млрд руб.), «ƒ¬“√ - ‘инанс» (объем 5 млрд руб.), «ѕромтрактор-‘инанс» (объем 5 млрд руб.).  рупный объем первичного рынка станет стимулом продолжени€ умеренно негативной динамики на рынке, в частности, бумагах эмитентов первого эшелона.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: