Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[22.07.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем. Вчера корпоративные выпуски неспешно росли на фоне укрепления курса рубля и нормализации ставок денежного рынка. Рост котировок нельзя назвать сильным, торговая активность была минимальной, зато равномерно распределенной по всем 3 эшелонам корпоративного сектора. Муниципальные выпуски вчера были менее единодушны – так, если Москва-29, Москва-36 и Мос обл-5 слегка повысились в цене, выпуск Москва-38 потерял в цене сразу 45 б.п., а спред bid/ask перед закрытием составлял больше 100 б.п.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1168,946 (+0,956).

Непростое решение Китая. Вышедшая вчера новость об отказе Китая от дальнейшей жесткой привязки курса юаня к доллару и ревальвации курса юаня на 2% взбаламутила международные рынки. Евро стремительно выросло, превысив уровень 1,225. А курс 10-летних Treasuries достиг 2-хмесячного максимума, достигнув отметки 4,28. Затем, однако, инвесторы пришли в себя от потрясения, курс европейской валюты откатился обратно и сейчас евро стоит 1,2177. UST10 ушли ниже психологически важного уровня в 4,25. Курс рубля продолжает потихоньку укрепляться, курс доллара на сегодня – 28,58 руб.

Денежный рынок. Вчера ставки overnight начали постепенное снижение и сегодня короткие рубли стоят чуть дороже обычного – 2-3%. На следующей неделе мы ожидаем нового локального максимума ставок – компании будут платить налог на прибыль.

Торговые идеи. Мы рекомендуем покупать выпуск Ист Лайн-2 по доходности около 11%, поскольку считаем, что у выпуска есть апсайд до уровня 10,5% годовых. Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: Амтел (9,99%, на 4,5 мес.), СМАРТС-3 (11,39% на 15 мес.), МИГ (10,62% на 5,1 мес.). Мы сохраняем нашу рекомендацию «держать» на облигации ПИТ, поскольку высокая вероятность покупки компании западными пивоварами сохраняется.

Сегодня … движение котировок рублевых выпусков будет разнонаправленным, с одной стороны, на участников рынка будет действовать укрепление рубля и стимул покупки бумаг на выходные, с другой стороны, негативный сигнал с рынка еврооблигаций. Учитывая возможный вскоре новый пик краткосрочных ставки денежного рынка, мы рекомендуем в ближайшее время избегать покупок длинных бумаг и бумаг первого эшелона.

Среднесрочная перспектива. Мы не ожидаем существенных перемен рыночной конъюнктуры в ближайшее время. Для многих участников рынка лето – это время передохнуть, взять тайм-аут, чтобы с началом осени с новыми силами приступить к активным действиям. Поэтому активизации рынка следует ждать не ранее середины августа.