Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[22.07.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА. Несмотря на окончание налоговых платежей, которые состоялись в среду, стабилизации денежного рынка не произошло. Ставки на однодневные кредиты на МБК продолжили расти, к середине торгов достигнув уровня в 8-9%. Однако подобная динамика рынка МБК не сильно повлияла на рынок рублевых облигаций, где вчера основным маяком служил валютный рынок. Так вчера после сообщения о ревальвации китайского юаня, на валютном рынке воцарился оптимизм, и доллар, повторяя свою динамику на FOREX, начал снижаться к рублю. По итогам торгов курс рубль/доллар вырос на 10 копеек, к вечеру достигнув отметки 28,57. На этом фоне котировки наиболее ликвидных облигаций также продемонстрировали рост. Причем на рынке после некоторой паузы появился спрос на облигации эмитентов первого эшелона, что может свидетельствовать об активизации покупок со стороны нерезидентов.

На рынке государственных рублевых облигаций вчера состоялось размещение облигаций Банка России серии 04003 с обязательством обратного выкупа 15 декабря 2005 года. Средневзвешенная цена выпуска на аукционе ОБР 04003 составила 98,2359% от номинала, что соответствует доходности 4,49% годовых. Спрос составил 691,52 млн. рублей при объеме предложения - 10 млрд. рублей. По итогам аукциона ЦБ удалось разместить ОБР на сумму 691,51 млн. рублей по номиналу. Таким образом, вчерашний аукцион по ОБР не вызвал большого интереса у участников рынка, что, по нашему мнению, в основном вызвано низкой ликвидностью банковского сектора.

СЕГОДНЯ, по нашему мнению, рынок рублевых облигаций может немного подрасти. Позитивное влияние вчерашнего движения на валютном рынке не было полностью отыграно, что связанно с низким объемом рублевой ликвидности. Сегодня ситуация на денежном рынке должна стабилизироваться. Ставки на однодневные кредиты на МБК с утра снизились до 1,5 – 2% годовых, остатки на корсчетах в ЦБ выросли до 247,6 млрд. рублей (217,3 млрд. рублей днем ранее), остатки на депозитных счетах ЦБ снизились до 32,8 млрд. рублей (36,2 млрд. рублей днем ранее).

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Вчера основное давление на котировки казначейских обязательств США оказало сообщение Правительства Китая о ревальвации юаня. Так правительство КНР объявило об отказе от фиксированного курса юаня по отношению к доллару США и переходе к плавающему курсу в пределах валютного коридора. Также негативным моментом для долгового рынка США стало появление новостей об очередных террористических актах в Лондоне.

В результате по итогам дня котировки на рынке us-treasuries продемонстрировали снижение. Доходности 10-летних us-treasuries снизились с уровня 4,19% годовых до 4,25% сегодня с утра.

В целом сложившаяся в последнее время ситуация складывается явно не в пользу рынка us-treasuries. Выступление Гринспена, которое в очередной раз опровергает мнения о возможной паузе в цикле повышения процентных ставок, и достаточно сильные макроданные, позволяют охарактеризовать текущие уровни доходностей по долгосрочным обязательствам казначейства как неоправданно заниженные. Вдобавок еще и вчерашнее сообщение Китая о смене политики регулирования валютного курса, что в конечном итоге, может неблагоприятно отразится (хотя бы и временно) как на курсе доллара, так и на котировках us-treasuries.

СТАТИСТИКА США. Число заявок на пособие по безработице на прошлой неделе снизилось на 34 тыс. до 303 тыс.

EMERGING MARKETS. Внешние долговые рынки стран с развивающимися экономиками продолжили следовать за рынком us-treasuries. Хотя стоит отметить, что темпы снижения котировок на первых были куда более скромными, чем на рынке базовых активов, что в результате привело к сужению кредитных спрэдов. Индекс EMBI+ снизился на 0,36%, а его спрэд сузился на 7 б.п. до 287 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+ Россия упал на 0,29%, а спрэд индекса сократился на 8 б.п. до 144 б.п. Сегодня с утра Россия 30 торгуются на уровне 110,56/110,69 процентов от номинала. Спрэд к UST-10 составляет 148 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Банк России

Контакт-центр