Rambler's Top100
 

Банк Москы: Ежедневный обзор долговых рынков


[22.06.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера несмотря на негативную динамику внутреннего валютного рынка, где курс рубля продолжил снижаться, котировки на рынке рублевых облигаций на вчерашних торгах демонстрировали позитивную динамику. Ситуация на денежном рынке, как мы и предполагали ранее, начала стабилизироваться, что способствовало росту котировок рублевых облигаций. Так ставки на однодневные кредиты на МБК снизились, и в среднем находились на уровне 2-4%.

По итогам торгов котировки наиболее активно торговавшихся облигаций в секторе негосударственного долга в среднем выросли на 0,5%. Среди корпоративных облигаций торговая активность продолжила концентрироваться в длинных выпусках облигаций эмитентов первого и второго эшелона РЖД 03 (+0,45%), РЖД 02 (+0,0%), ФСК ЕЭС (+0,48%), котировки которых по итогам торгов выросли.

Среди субфедеральных и муниципальных облигаций основная торговая активность сосредоточилась в облигациях Москвы и Московской области (Москва 40 (-0,05%), Москва 39 (+0,4%), Московская обл. 05 (+0,13%). Также достаточно активно торговались облигации Ярославской области второй серии, котировки которой по итогам торгов выросли на 0,47%.

В секторе государственных рублевых облигаций торговая активность немного выросла. По итогам торгов биржевые обороты сектора составили 560 млн. рублей, 60 процентов которых пришлось на третий выпуск ОБР, котировки которого к вечеру снизились на 1,9%. Остальные наиболее ликвидные облигации по итогам торгов в среднем подешевели на 0,9%.

Сегодня на рынке корпоративных облигаций пройдет размещение первого выпуска пятилетних облигаций ЧТПЗ на сумму 3 млрд. рублей. Мы полагаем, что данное размещение будет встречено с большим интересом со стороны инвесторов, что обеспечит хорошие результаты аукциона. На конкурсе инвесторам предстоит определить ставку купона на первые три года обращения. По нашей оценке справедливый уровень доходности нового выпуска составляет 9,8 — 10% годовых. Однако мы советуем инвесторам требовать премию за первичное размещение, с учетом которой доходность на аукционе может составить 9,9 — 10,25% годовых, что соответствует ставке купона на уровне 9,67 — 10,0% годовых.


ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES
. Вчера на рынке казначейских обязательств котировки продемонстрировали рост. Поводом для возобновления бычьей динамики стал очередной скачек цен на нефть, что на фоне отсутствия важной статистики, стало основным драйвером для роста. Доходности 10-летних us-treasuries снизились на 6 б.п. до 4,04% годовых.

EMERGING MARKETS
. По итогам торгов индекс EMBI+ вырос на 0,25%, спрэд ндекса расширился на 3 пункта и составил 313 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ
. По итогам торгов индекс EMBI+Россия вырос на 0,33%, спрэд индекса расширился на 3 пункта до уровня 166 б.п. Котировки еврооблигаций "Россия 30" сегодня с утра находятся на уровне 110,31/110,5 процента номинала. Спрэд еврооблигаций к десятилетним ustreasuries составляет 170 б.п.

РЕКОМЕНДАЦИИ


Инвесторам мы рекомендуем обратить внимание на облигации второго- третьего эшелонов, доходности которых сохраняются на относительно привлекательных уровнях. Сохраняющаяся негативная динамика на валютном рынке, а также снижение денежной ликвидности в банковском секторе усиливает давление на котировки рублевых облигаций. В связи с этим, мы рекомендуем воспользоваться снижением котировок для покупки наиболее качественных облигаций эмитентов второго и третьего эшелонов. Облигации эмитентов первого эшелона по нашему мнению остаются достаточно дорогими. В случае сохранения негативной динамики валютного рынка котировки этих облигаций в наибольшей степени будут подвержены давлению со стороны продавцов. На этом фоне мы рекомендуем пока воздержаться от покупки наиболее качественных рублевых облигаций.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: