Внешний долг РФ. Российский внешнедолговой рынок вырос во вторник на 0,1-0,4% вслед за снижением доходностей КО США. В частности, очередной скачок цен на нефть был воспринят инвесторами как угроза для экономического роста США и, следовательно, как фактор в пользу паузы в повышении ключевой ставки. В результате доходность 10-летнего выпуска снизилась до 4,04% годовых (-7 б.п.), что близко к уровню сопротивления 4% годовых и позволяет предположить, что дальнейший потенциал роста КО США в настоящее время исчерпан. В пользу такого предположения свидетельствует, на наш взгляд, спекулятивный характер игры на повышение на американском долговом рынке. Рост цен на нефть сможет неблагоприятно отразиться на экономике США с временным лагом не менее трех месяцев, и едва ли сможет воспрепятствовать повышению ставки ФРС в августе (тем более на заседании 30 июня). С другой стороны, увеличение затрат на закупку нефти будет способствовать дальнейшему росту дефицита торгового баланса. Как следствие, обесценение доллара на мировом валютном рынке может оказать давление на долларовые активы, в том числе КО США.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. Фактор дефицита рублевой ликвидности продолжает ограничивать спрос на рынке негосударственного долга, способствуя невысокой торговой активности и расширению спредов. В то же время, агрессивных продаж не наблюдается. Состоявшиеся вчера размещения прошли в соответствии с нашими ожиданиями. Так, выпуск облигаций Ижмаш-2 был размещен под 14,01% годовых при прогнозируемом организатором выпуска диапазоне 13,5-14%. На облигации ТД Копейка спрос на аукционе в два раза превысил предложение, что позволило эмитенту разместить бумаги под 10,11% годовых при ожидавшейся доходности 10,25-10,75% годовых. Сегодня конъюнктура рынка существенно не изменится. Учитывая вчерашние размещения, мы не исключаем, что доходность облигаций ЧТПЗ на сегодняшнем аукционе может сформироваться на уровне ниже 10% годовых (прогноз организаторов 10,15-10,65% годовых).

комментарий