ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На международном валютном рынке FOREX в сегменте евро-доллар игроки, похоже, всерьез озаботились фиксацией прибыли. Действительно, какими будут следующие данные по американской макростатистике еще не ясно, зато в опасной близости находятся исторические максимумы, преодолеть которые евро в прошлый раз оказалось не под силу. По итогам вчерашнего дня рынок евро-доллар составил 1,3465 (-0,4 цента). На наш взгляд, технические индикаторы не сулят рынку евро-доллар в краткосрочной перспективе ничего хорошего. Наша краткосрочная цель – 1,34. На долгосрочном горизонте прогнозирования мы ждем возобновления роста пары евро-доллар. Курс американской валюты на внутреннем валютном рынке по итогам вчерашнего дня составил 25,905 руб. (+3 коп.). Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России был приблизительно равен $1,3 млрд., по нашим оценкам.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня снизилась на 48,4 млрд. руб. до 1 576 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 22.05.2007 г. составило 33,9 млрд. руб. Вчерашняя уплата НДС почти не оказала влияния на денежный рынок, что неудивительно при текущем уровне банковской ликвидности. Ставка MIACR (overnight) составила 2,84% (+0,41%). Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня конъюнктура денежного рынка значительно не изменится.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Вчера ставка десятилетней ноты почти не изменилась, составив 4,79% (-1 б.п.). Сегодняшний новостной фон относительно беден и мы не ждем, что доходность UTS10 значительно отклонится от текущих уровней.

Российские еврооблигации Котировки российских еврооблигаций снизились за счет расширения суверенного спреда, составив 112,88% от номинала, спред к UST10 – 92,9 б.п. (+2,9 б.п.). Сегодня у нас в целом нейтральный взгляд на рынок российских евробондов.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Рынок государственных долгов уходит в стремительный отрыв от внешних долговых рынков. Несмотря на падение цен российских евробондов, котировки ОФЗ растут (!), что, на наш взгляд, выглядит не совсем естественно, даже если принять во внимание факт беспрецедентного роста уровня банковской ликвидности в последнее время. «Лучше рынка» пока остаются длинные бумаги – ОФЗ 46020, 46018, 46021.

Корпоративные облигации В корпоративном сегменте день был завершен в позитивных тонах. Рост негосударственных бумаг был, на наш взгляд, более «оправданным» с точки зрения баланса внешних (снижения котировок российских евробондов) и внутренних (роста банковской ликвидности) факторов, нежели ОФЗ. Мы полагаем, что в ближайшее время цены могут стабилизироваться или даже снизиться на фоне активизации первичного рынка (на предстоящей неделе объем размещений превысит 21 млрд. руб.), а также ожидаемого оттока ликвидности в налоги.