МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Минэкономразвития: рост экономики РФ неустойчив

Новость: В пятницу Министр экономического развития Э. Набиуллина заявила, что в феврале 2010 г. очищенный от сезонных факторов спад экономики составил 0,9%, а спад промышленного производства – 0,6%. Кроме того, по данным Росстата, инвестиции в основной капитал в феврале снизились к февралю 2009 г. на 7,4% (в январе 2010 г. снижение составляло 8,7% г/г).

Комментарий: Мы полагаем, что отмеченные факты пока рано складывать в тенденцию существенного ухудшения состояния экономики, но, тем не менее, можно однозначно утверждать, что восстановление, по меньшей мере, пока неустойчиво. Аналогичные оценки высказали и представители МЭР. Вместе с тем, это предполагает, что снижение инфляции, которые наблюдается с начала этого года, создает все больше возможностей для снижения процентных ставок Банком России. Следствием этого может стать продолжение ралли на долговом рынке.

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

Вымпелком и МТС договариваются со Сбербанком о более выгодных условиях кредитов

Новость: Вымпелком и МТС договорились со Сбербанком о более выгодных условиях кредитов. Согласно информации, представленной Вымпелкомом в SEC, начиная с 1 февраля ставки по кредитам общим объемом около 1,44 млрд долл. были снижены в соответствии с информацией в таблице. По первым двум кредитам также снято обеспечение (телекоммуникационное оборудование).

Ведомости и RBC-daily сегодня также сообщают, что о снижении ставок со Сбербанком договорились и МТС (информация приведена в таблице).

Комментарий: В целом, снижение ставок вполне естественно, учитывая, что сейчас стоимость заемных средств значительно ниже, чем в 2009 г., когда привлекалась большая часть вышеназванных кредитных ресурсов. Стоит отметить, что пересмотренные ставки по банковским кредитам по-прежнему выглядят несколько завышенными относительно уровней доходности инструментов публичного долга Вымпелкома и МТС. Мы не исключаем, что операторы мобильной связи могут снова выйти на рынок рублевых облигаций в текущем году для того, чтобы рефинансировать более дорогие банковские кредиты.

С финансовой точки зрения, эффект от пересмотра ставок, по нашим оценкам, будет достаточно скромным в масштабах бизнеса сотовых операторов: снижение ставок по кредитам Сбербанка позволит Вымпелкому снизить процентные платежи в 2010 г примерно на 53 млн долл., МТС – на 22 млн долл., что составляет 2% и 1% от нашего прогнозного уровня чистой прибыли этих компаний на 2010 г.