Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[22.03.2005] Альфа-Банк

Внешний долг РФ. Решение ФРС США отказаться от политики умеренного повышения ставок вызовет продажи облигаций, в первую очередь, на развивающихся рынках. При сохранении текущей направленности политики ФРС США вероятен рост цен на фоне закрытия коротких позиций.

Корпоративные рублевые облигации. В целом, рынок настроен пессимистично и сегодня продажи продолжатся, переместившись в сектор 3-го эшелона. Дальнейшая динамика рынка будет определяться решением ФРС и реакцией на комментарии со стороны мирового рынка долга.

Внешний долг РФ

Вчера продолжилось снижение цен российских еврооблигаций, хотя и без заметных объемов. Продажи происходили на большинстве развивающихся рынков на фоне отсутствия новостей и были вызваны сокращением доли облигаций в инвестиционных портфелях. Перед сегодняшней встречей ФРС некоторые инвесторы начали закладывать в рыночные цены вероятность того, что Комитет откажется от политики умеренного повышения ставок, что может означать пересмотр ставки сразу на 50 б.п. уже на следующем заседании ФРС 3 мая.

По этой причине сохранение текущей направленности денежно-кредитной политики США вызовет рост цен облигаций на фоне закрытия коротких позиций. Если ФРС откажется от политики умеренного повышения ставок, то на мировом рынке долга вероятно продолжение продаж облигаций, в первую очередь, развивающихся стран. В этом случае спред Россия-30 стабилизируется в диапазоне 210-220 б.п.

Рынок рублевых корпоративных облигаций

На корпоративном рынке возобновилось снижение цен на фоне сохраняющейся на высоком уровне активности. Наиболее активные продажи были зафиксированы по облигациям 1-го эшелона (-0,3-0,6%), а также по облигациям телекоммуникационного сектора (-0,1-0,3%). Причиной продолжения продаж стало как сохраняющийся нисходящий тренд на еврооблигационном рынке, так и смена настроений участников валютных торгов. Вчера на валютном рынке наблюдалось резкое укрепление доллара против евро и, как следствие, против рубля.

Кроме того, свыше1%-ного падения цены было зафиксировано по облигациям МАИР-Инвест после назначения ставки купона на срок до погашения. Очевидно, уровень ставки в размере 12,30% годовых на срок 2 года не удовлетворил инвесторов, вызвав продажи данного выпуска. В то же время, необходимо напомнить, что 15 апреля состоится исполнение оферты на выкуп данного выпуска по номиналу. Учитывая текущую цену этих облигаций (98,82% от номинала) мы рекомендуем инвесторам дождаться исполнения оферты и не продавать бумаги на вторичном рынке.

В целом, рынок настроен пессимистично и сегодня продажи продолжатся, переместившись в сектор 3-го эшелона. Дальнейшая динамика рынка будет определяться решением ФРС и реакцией на комментарии мирового рынка долга.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛЬФА-БАНК

МаирИнвест

Россия

Контакт-центр