СКОРО

В конце недели 25 февраля пройдет встреча министров финансов стран G20.

СЕГОДНЯ

На внешнем рынке в среду ожидается статистика по рынку недвижимости США. Президент США Барак Обама сегодня предложит снижение самой высокой ставки налога на прибыль корпораций с 35% до 28%, что будет компенсировано отменой ряда налоговых вычетов, по неофициальной информации газеты WSJ. Эффективная ставка налога снизиться до не более 25% с текущих 32%. Отмена вычетов коснется в первую очередь льгот для нефтяных и газодобывающих компаний, по информации издания.

Аукцион ОФЗ. Минфин РФ проведет в среду аукцион по размещению 15-летних ОФЗ 26207 в объеме 10 млрд руб. Это будут самые длинные ОФЗ среди выпусков, которые размещал Минфин после 2008 г. (дюрация выпуска составит около 8.9 лет). Ориентир Минфина по доходности составляет 8.2–8.4% годовых. Мы оценили справедливую доходность в 8.4%, экстраполируя доходности ОФЗ 26205 и ОФЗ 26206. Таким образом, Минфин дал ориентир по рынку.

ВЧЕРА

Внешний рынок

На внешнем рынке вчера доходность UST подросла на 6 б.п. на фоне новостей о выдаче второго пакета помощи Греции. Настораживает провал переговоров с Ираном – вчера поздно вечером МАГАТЭ сообщило, что разочаровано переговорами с Ираном. Двухдневные переговоры ни к чему не привели, и пока, насколько мы понимаем, не определена дата новых переговоров, тогда как Иран заявляет о готовности предпринять опережающие меры. Обострение ситуации с Ираном может привести к росту спроса на казначейские облигации США.

Внутренний рынок

Тишина на внутреннем рынке сохраняется. Обороты в сегменте ОФЗ вернулись на уровень декабря. Существенных изменений котировок не наблюдалось. В корпоративном сегменте растет предложение банковских бумаг. Вчера Русфинанс банк (Ваа3 от Moody’s) сообщил, что планирует в период с 1 по 2 марта провести сбор заявок на приобретение биржевых облигаций серии БО-02 объемом 4 млрд рублей. Ориентир по доходности облигаций установлен в диапазоне 9–9.5% годовых (купон 8.81–9.28%) в случае объявления 1.5-летней оферты на выкуп бумаг, при 2-летней оферте ориентир по доходности составит 9.25–9.75% годовых (ставка купона – 9.05–9.52%).

Одновременно, львиная доля предложения на рынке облигации ожидается в апреле–мае. В частности, РЖД заявили, что весной планируют разместить выпуск облигаций со ставкой доходности, привязанной к инфляции, на сумму 10–15 млрд рублей, по словам замглавы департамента корпоративных финансов РЖД Павла Ильичева. Ставка планируется на уровне инфляции плюс 1.5–2 п.п. По его словам, компания рассчитывает разместить бумаги на срок до 15 лет. Можно предположить, что основными клиентами будут пенсионные фонды.

В целом за год общий объем заимствований РЖД планируется в сумме 100.3 млрд рублей при соотношении займов в рублях к иностранной валюте в диапазоне 70/30. Зарегистрированные, но не размещенные выпуски облигации насчитывают 90 млрд руб. Госмонополия уже прорабатывает вопрос о размещении евробондов.