Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[22.02.2008]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

Евро вырос против доллара до отметки 1,4807 (+ 1 цент) после публикации данных американской макростатистики – индекса ФРБ Филадельфии, оказавшегося на уровне времен рецессии 2001 года.

При этом нарушилась некогда существовавшая прямая зависимость между выходом плохих данных по американской макростатистике и ростом доллара против евро из-за того, что происходил переток средств в защитные долларовые активы. Сегодня новостной фон ожидается достаточно бедным. Мы не исключаем, что евро продолжит рост против доллара, вплоть до отметки 1,485.

К возможности же продолжения ралли по паре евро-доллар в среднесрочной перспективе мы относимся с осторожностью, так как около уровней 1,49-1,50 пролегает сильное сопротивление, по достижении которого может начаться полномасштабная нисходящая коррекция.

Денежный рынок

Ставки межбанковского рынка продолжили снижение. Вчера индикативная ставка MIACR (overnight) составила уже 4,05% по сравнению с 4,39% днем ранее). Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах вновь снизилась до 671,9 млрд. рублей (-9,4 млрд. рублей). Объем задолженности по операциям прямого РЕПО не изменился и составил 39,5 млрд. рублей.

Мы полагаем, что сегодня ставки денежного рынка будут находиться на достаточно низком уровне. Конечно, во вторник кредитные организации ждет уплата крупных налогов - НДПИ и ½ суммы акцизов, и не исключено, что сегодня могут начаться предварительные платежи по этому налогу; однако фактор длинных выходных, на наш взгляд, сегодня окажет превентивное понижающее воздействие на ставки МБК.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Доходность десятилетней ноты снизилась после выхода индекса ФРБ Филадельфии, оказавшегося гораздо хуже ожиданий инвесторов. Игроки стали дисконтировать агрессивное понижение ставки ФРС еще на 0,5 б.п. на предстоящем мартовском заседании.

Следует отметить, что инвесторы неожиданно изменили своим предпочтениям, покупая долгосрочные облигации, хотя еще совсем недавно идея снижения FED target rate способствовала усилению инфляционных опасений и провоцировала продажи длинных Treasuries.Мы полагаем, что сегодня доходность десятилетней ноты существенно не изменится. Календарь макростатистики практически пуст, а других идей, как торговле на новостях, в сегменте UST10, увы, пока нет.

Российские еврооблигации (Russia30)

Цена Russia30 стабилизировалась чуть ниже отметки 113% от номинала. Спред доходности к базовому активу расширился, составив 184 б.п. (+10 б.п.).

На наш взгляд, Russia30 еще может снизиться в среднесрочной перспективе. Хотя до президентских выборов остается не так уж много времени, и исход их практически предрешен, но часть инвесторов все же может продолжить сокращать политические риски.

Непосредственно сегодня, на фоне нейтральной динамики на рынке базового актива, котировки российских евробондов могут продолжить консолидацию около отметки 113%.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации

Котировки в секторе гособлигаций снова снизились. Оборот в режиме основных торгов составил 632 млн. рублей. Похоже, что игроки адаптировались к постоянному снижениюкотировок, и оно начинает выглядеть буднично. Судя по тому, что активность на рынке, в целом, невысока, продают лишь некрупные банки.

Мы полагаем, что покупкам сейчас препятствует не столько дефицит ликвидности и ожидания роста ставок в будущем, сколько неопределенность в отношении его процентной политики. Возможно, что стратегические инвесторы в лице крупных банков и покупали бы ОФЗ, будь они уверены в том, что ставка по РЕПО с ЦБ не будет повышена еще раз.

Мы надеемся, что сегодня снижение цен в сегменте государственных долгов приостановится в преддверии длинных выходных. Макроэкономический фон, в целом, нейтрален – ставки межбанковского рынка пока остаются невысокими, а российские евробонды завершили вчерашний день без изменений.

Корпоративные и субфедеральные облигации

Рынок корпоративных и субфедеральных облигаций завершил вчерашний день снижением котировок. В лидерах падения вновь оказались долги с длинной дюрацией.Отрицательно на рынок повлияло падение цен на рынке государственных облигаций, а также российских евробондов.Ставки денежного рынка оставались достаточно низкими, однако инвесторы нашли в этом событии слабое утешение. На наш взгляд, сегодня цены в секторе рублевых долгов стабилизируются. Мы полагаем, что успокаивающее влияние на рынок окажет фактор длинных выходных, которые игроки, как правило, предпочитают проводить «в купоне».

В среднесрочной же перспективе мы не исключаем возможности продолжения снижения котировок рублевых облигаций вследствие роста ставок денежного рынка. Мы также  считаем, что вторичный рынок рублевых долгов продолжит испытывать давление со стороны первичного рынка.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: