Банк Спурт: Ежедневный обзор рынка облигаций

[22.02.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Курс доллара на торгах ТОМ подрос вследствие роста курса американской валюты на FOREX. Обороты были невысокими, интервенции Банка России - тоже. Мы предполагаем, что сегодня курс доллара на внутреннем рынке не изменится. Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах подрос на 15,4 млрд. руб. до 428 млрд. руб. Cтавки на денежном рынке будут низкими, но на следующей неделе они подрастут.
Еврооблигации. Российские евробонды вчера днем выросли, но в американскую сессию вернулись обратно, к уровню 112% от номинала. Сегодня наши ожидания по рынку нейтральные.
Рублевые облигации. На рынке рублевых облигаций не было единой динамики. Макроэкономическая конъюнктура немного улучшилась – подросли российские еврооблигации и уровень банковской ликвидности. Сегодня мы прогнозируем позитивную динамику цен на рынке рублевых долгов – игроки будут совершать покупки перед длинными выходными.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. На внутреннем валютном рынке курс доллара на торгах ТОМ составил 28,21 руб. (+4 коп.). Объем торгов на ТОМ составил $0,67 млрд., ТОD - $0,86 млрд. Курс евро расчетами ТОМ на внутреннем рынке – 33,615 руб. (-3 коп). Оборот на торгах европейской валютой ТОМ был равен €2,7 млн., ТОD – €16 млн.

Курс доллара на торгах ТОМ подрос вследствие роста курса американской валюты на FOREX. Обороты были невысокими, интервенции Банка России - тоже. Мы предполагаем, что сегодня курс доллара на внутреннем рынке не изменится.

На FOREX доллар подрастал против евро в преддверие опубликования стенограммы заседания ФРС. Релиз стенограммы не принес свежих идей. Инвесторы остались при своем мнении, что ФРС увеличит ставку рефинансирования еще на 0,5 п.п. за два заседания, прежде чем будет сделана пауза в цикле ее повышения.

Курс доллара сейчас консолидируется против евро около уровня 1,19, однако его пробитие, как показывает история, еще не означает дальнейшего роста курса американской валюты. Мы ждем, что сегодня доллар завершит день нейтрально, около отметки 1,19.

На FOREX запланирована публикация данных CPI. Рынок прогнозирует рост стержневого показателя в январе на 0,2% и общего индекса потребительских цен на 0,5%.

Денежный рынок . Уровень остатков средств на корсчетах и депозитах подрос на 15,4 млрд. руб. до 428 млрд. руб. вследствие поступлений денег от валютных интервенций Банка России. Сегодня ставки на денежном рынке будут низкими, но на следующей неделе они подрастут. Кредитные организации в понедельник уплачивают акцизы и НДПИ, а во вторник - налог на прибыль. Совокупный отток ликвидности в бюджет может составить более 120 млрд. руб. Остается надеяться, что клиенты успели накопить на валютных счетах экспортную выручку и на следующей неделе будут ее тратить.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. Доходности на рынке американских 10-летних казначейских обязательств подросли на опасениях роста инфляционного давления в США перед публикацией данных CPI. В стенограмме последнего заседания ФРС инвесторы нашли намек на то, что ставка рефинансирования может быть повышена еще несколько раз в случае угрозы нарастания инфляционного давления.

Российские еврооблигации. Российские евробонды вчера днем выросли, но в американскую сессию цены вернулись обратно, к уровню 112% от номинала. Сегодня наши ожидания по рынку нейтральные.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Вчера основная активность на рынке госдолга была сосредоточена в выпусках ОФЗ 46018 и 46003, оборот по которым составил 82% от всего объема торгов. В остальных, менее ликвидных облигациях игроки имели возможность совершать спекулятивные сделки по ценам, сильно отличающимся от среднерыночных. Объем торгов составил 603 млн. руб., сумма средств в торговой системе – 5 095,8 млн. руб. Возможно вчера рост цен сдерживали предстоящие аукционные доразмещения ОФЗ 46020 и 25060 в объеме 3,4 и 4,5 млрд. руб.

Сегодня невысокие ставки на денежном рынке, положительная динамика российских еврооблигаций, а также предстоящие длинные выходные будут способствовать нейтральной или нейтрально-позитивной динамике.

Корпоративные и региональные долги. На рынке рублевых облигаций не было единой динамики. Макроэкономическая конъюнктура немного улучшилась – подросли российские еврооблигации и уровень банковской ликвидности.

Объем торгов с учетом РПС составил 11,7 млрд. руб. Оборот РЕПО - 9 млрд. руб. Лидерами по оборотам стали облигации ФСК-3 (оборот 155 млн. руб., доходность 7,24%) и Мос.обл.-5 (+0,08 п.п., оборот 223 млн. руб., доходность 6,96%).

Сегодня мы прогнозируем позитивную динамику цен на рынке рублевых долгов, игроки будут совершать покупки перед длинными выходными.

Справедливая доходность облигаций ТД Копейка, по нашему мнению, составляет 9,5%, Россельхозбанка - 7,6%.

Сегодня лучше рынка будут облигации: АИЖК-5, 6, ЯрОбл-5, ЮТК-2, 4, РуссНефть-1, ВлгТлкВТ-2, 3.