Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[22.02.2005] Банк Москвы

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА активность на рынке негосударственных рублевых облигаций снизилась. Торговые обороты в секторе составили 3,5 млрд. рублей по сравнению с 7 млрд. рублей на предыдущих торгах. В корпоративном секторе наиболее активно торговались облигации второго эшелона, среди которых лидером стали облигации Центртелекома. Росту торговой активности облигаций Центртелекома способствовало присвоение рейтинга «BB(rus)» агентством Fitch. Однако по итогам дня котировки третьего и четвертого выпуска облигаций Центртелекома практически не изменились (Центртел 04 (+0,09%), Центртел 03 (+0,01%). Среди остальных облигаций второго эшелона наиболее активно торговались: АвтоВаз (-0,09%), СГ МЕЧЕЛ (+0,39%) и Иркут 02 (+0,0%). По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММВБ не изменился.

В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций наиболее активно торговались длинные выпуски Москвы (Москва 38 (+0,09%) и Москва 39 (-0,03%) и облигации Московской области (Московская обл. 04 (+0,21%), Московская обл. 03 (+0,28%).

Активность торгов на рынке государственных рублевых облигаций снизилась до минимальных уровней. Биржевые обороты сектора составили 152 млн. рублей. Практически весь дневной биржевой оборот пришелся на четыре выпуска ОФЗ (ОФЗ 25058, ОФЗ 46017, ОФЗ 27018) и на облигации Банка России. Котировки наиболее ликвидных облигаций практически не изменились.

НА ТЕКУЩЕЙ НЕДЕЛЕ мы не ожидаем существенных перемен на рынке рублевых долговых инструментов. Явных причин для снижения котировок мы не видим. С другой стороны достаточно приличные уровни свободных денежных средств и позитивная динамика внутреннего валютного рынка могут оказать положительное влияние на котировки рублевых облигаций. Сегодня остатки средств на корсчетах ЦБ составляют 258,7 млрд. рублей, на депозитных – 220,6 млрд. рублей, сальдо по операциям ЦБ с банковским сектором - 112,9 млрд. рублей. С утра рубль продолжил укрепляться и сейчас находится возле отметки 27,83. Мы полагаем, что наиболее привлекательными для инвестирования в настоящее время остаются облигации второго и третьего эшелонов. Мы отмечаем облигации Тулачермет 02 (10,57% годовых), СУЭК 02 (10,55%) и СМАРТС 01 (11,21%), доходности которых выглядят достаточно привлекательно.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES.. Вчера в США отмечали праздник (President’s Day), поэтому основные биржи были закрыты. Доходность десятилетних us-treasuries сохранилась на уровне 4,26% годовых, доходность тридцатилетних us-treasuries – 4,65% годовых.

EMERGING MARKETS. Индекс EMBI+ вчера не изменился – 334,86, спрэд индекса - 347 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Котировки на рынке российских суверенных еврооблигаций вчера немного снизились. Индекс EMBI+Россия – 387,58. Спрэд индекса - 186 б.п. Котировки еврооблигаций Россия-30 сегодня находятся на уровне 105,25/105,5 процента от номинала.

НА ПРЕДСТОЯЩЕЙ НЕДЕЛЕ. Предстоящая неделя не менее насыщена событиями, чем прошедшая. В среду выйдут наиболее важные макроэкономические данные по инфляции (индекс CPI), которые способны оказать влияние на долговые рынки. Ожидается, что в январе индекс вырос на 0,2%. Особый интерес данная статистика приобретает после пятничных данных об уровне производственных цен (индекс PPI), когда базовая составляющая неожиданно выросла на 0,8%. В случае если данные по инфляции в среду окажутся хуже прогнозов, рост доходностей на долговых рынках может продолжиться. На этом фоне мы полагаем, что сегодня участники внешних долговых рынков будут слабоактивными и резких колебаний котировок не будет.