Денежный рынок

Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России на утро 22 января составила 1 010,1 млрд. руб., что на 10,52% ниже значения, показанного днем ранее. По нашему мнению, снижение рублевой ликвидности, в первую очередь, связано с налоговыми платежами, проходившими вчера. Организации уплачивали НДС. Тем не менее, мы отмечаем, что снижение ликвидности практически не отразилось на уровне ставок на рынке межбанковских кредитов. Средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов составила вчера 2,33% годовых, что лишь на 16 п.п. выше предыдущего значения. Также минимальными остаются объемы сделок с Банком России по операциям РЕПО. Вчера по итогам аукциона, общий объем сделок составил 102,2 млн. руб. Высокий уровень ликвидности, низкая стоимость заемных средств и небольшие объемы сделок РЕПО являются основными предпосылками для сохранения благоприятной ситуации на внутреннем денежном рынке. Между тем, рейтинговое агентство Fitch прогнозирует снижение рейтингов американских и европейских кредитных институтов, в связи с дефицитом ликвидности на глобальном рынке. На наш взгляд, данный фактор в меньшей степени отразится на состоянии российской кредитной системы, поскольку пока еще низкий объем заимствований на зарубежных рынках служит определенным иммунитетом к внешним рискам.

Валютный рынок

Мировые финансовые рынки захлестнула волна продаж. Курс доллара вновь вырос по отношению к основным мировым валютам, после того как инвесторы фондовых площадок стали выводить средства в наличные и спасительные активы. Пара EUR/USD показала очередное снижение котировок, опустившись в район 1.4420. Между тем, иена достигла 2,5- летнего максимума к доллару на торгах в Азии во вторник, поскольку инвесторы избавлялись от рисковых высокодоходных активов на фоне снижения азиатских фондовых рынков и опасений по поводу рецессии в США. Отметим, что в период падения акций фондовых рынков инвесторы стараются избегать риска и, в частности, отказываются от торгов carry trade, закрывая короткие позиции по иене. По результатам вчерашнего заседания Банк Японии сохранил ключевую процентную ставку по кредитам overnight на уровне 0,50 процента годовых во вторник. Как и в декабре, за сохранение ставки на этом уровне проголосовали все девять членов правления Банка Японии. Следует подчеркнуть, что Банк не меняет денежно-кредитную политику с февраля 2007 года, когда он повысил ставку до текущего уровня с 0,25 процента годовых. Это было первое ужесточение с июля 2006 года, до которого ставка длительное время находилась на уровне, близком к нулевому. Сам факт сохранения уровня процентной ставки был ожидаем рынком, что в результате слабо отразилось на котировках валют. Наибольший интерес вызывает планируемая пресс-конференция главы Центробанка Тосихико Фукуи. Как мы уже отмечали ранее, на данный момент наибольший интерес среди игроков финансового мира вызывает вопрос: как справляются с последствиями кризиса в США другие развитые и развивающиеся рынки? В особенности, данный вопрос обращен на страны Азии, которые за последнее время аккумулировали в себя огромные капиталы. Следует отметить, что рецессия именно в этих странах может привести к глобальному кризису, поскольку отток средств с этих рынков будет означать массовые продажи и сжатию инвестиционного пузыря. Игроков валютного рынка также стоит предостеречь от факта начавшейся “репатриации”спекулятивного капитала, когда в надежде на дальнейший рост доллара или иены спекулянты вкладывают деньги, активизируя необоснованную скупку валют и поднимая котировки к новым высотам.

Рынок облигаций

Негативная внешняя конъюнктура, сложившаяся на площадках развитых рынков, а вместе с ним панические настроения на ведущих развивающихся рынках, не прошли бесследно и для российского рынка облигационных займов, где большая часть участников рынка, в частности, на вторичном корпоративном долговом рынке, предпочла зафиксироваться и занять выжидательные позиции, государственные долги пока держаться наплаву, изменение в отрицательную зону ценового индекса RGBI составило пока 0,04%.

Лидером торгового оборота на государственном долговом рынке стали облигации ОФЗ 25058 снизившиеся на 0,04%; основной объем по данной бумаге был проведен в режиме переговорных сделок, хотя львиная доля оборота в размере 526 млн. рублей прошла в основном режиме торгов. Высоколиквидный выпуск, ОФЗ 46020, подешевел на 0,10% по нему было заключено шесть сделок в основном режиме торгов. По второму высоколиквидному выпуску ОФЗ 46018 участники рынка совершили 19 сделок в основном режиме, снизив котировки на 0,11%. Лидерство по снижению цены взяли на себя облигации с четырех летней дюрацией ОФЗ 26198 снизившиеся на 1,01%. В незначительном плюсе закрылась единственная бумага ОФЗ 46001. Не показали изменения доходностей облигации ОФЗ 25060, ОФЗ 46021, ОФЗ 25061.

На внешних рынках цены на облигации государственного долга США не изменились по причине выходного дня в Америке; российский внешний тридцатилетний долг остался на уровнях предыдущего дня, хотя были попытки к продажам данных еврооблигаций. Спрэд Russia 30 к US Treasuries 10 составил 168 пунктов.Напряженная обстановка на всех фондовых рынках окажет свое негативное воздействия на участников российского рынка ОФЗ, поэтому в большей степени сегодня будем наблюдать фиксационные настроения в течение всего торгового дня.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок. По итогам дня объем торгов с корпоративными и региональными облигациями составил 38,3 млрд. рублей, из которых 9,1 млрд. рублей пришлось на вторичные торги. Среди наиболее торгуемых облигаций существенно снизились котировки по третьему выпуску Лукойла упавшему на 0,37%; шестому выпуску РЖД, подешевевшему на 0,30%; третьему выпуску Россельхозбанка снизившегося на 0,43%. В муниципальном секторе продавались облигации МГор44-об, Мос.обл.7в, СамарОбл 3. Среди бумаг первого эшелона снизились котировки на четвертый, восьмой, девятый выпуски Газпрома; третий, пятый выпуски РЖД. В финансовом секторе единственной бумагой, к которой инвесторы проявили интерес стали облигации восьмого выпуска АИЖК.

Начало панических настроений, которые мы наблюдали накануне, вероятно сегодня, продолжится, лишь в некоторых выпусках можем замечать покупки наиболее рискованных инвесторов решивших закупиться на благоприятных ценовых уровнях.