Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Вслед за обвалом глобальных фондовых рынков продолжается ралли на американском долговом рынке – инвесторы готовятся к худшим временам.
Внутренний долг РФ: Внутренний долг практически не реагирует на резкое ухудшение международной ситуации. Сегодня вероятно давление продавцов на сектор ОФЗ в рамках подготовки к завтрашним аукционам Минфина на 25 млрд руб.

Внешний долг РФ

Вчера на американских рынках был выходной день, что наложило соответствующий отпечаток на активность инвесторов. Однако после открытия азиатской сессии ралли для КО США продолжилось – с утра доходность 10-летнего выпуска достигла 3,53% годовых. Кризисная ситуация в американской экономике влияет на динамику мировых фондовых рынков. В понедельник в Европе фондовые индексы упали на 5-7%. Азия подхватила этот настрой и показала практически такую же динамику.

Триггером такого поведения стало сообщение касательно крупной Monoline –компании ACA Capital, которая оказалась неспособной платить по контрактам CDS на общую сумму $60 млрд и получила на улучшение ситуации с ликвидностью дополнительный месяц. Кроме того, продолжают курсировать слухи о надвигающейся в США рецессии. В свете последних событий инвесторы активно переводят средства в менее рисковые активы, поддерживая американский долговой рынок и курс доллара.

Россия-30 по-прежнему показывает минимум движения котировок, что нельзя сказать о 5-летнем CDS. На фоне падения фондовых рынков инвесторы пытаются застраховать себя, увеличивая позицию в этом инструменте, что и ведет к его росту до рекордных уровней – 124 б.п. Сегодня покажут финансовый результат за 4 квартал Bank of America, Wachovia Corp и Ambac Financial Corp (один из крупнейших Monoline в мире). Вряд ли стоит ждать хороших новостей, однако огромных списаний по обеспеченным долговым обязательствам тоже не намечается.

Рынок рублевых облигаций

В секторе рублевого долга лишь наиболее ликвидные облигации отреагировали на давление резко обострившейся ситуации на международных рынках. «Голубые фишки», банковские облигации, бумаги Москвы и МосОбласти упали в цене на 0,3-0,5%. В секторе ОФЗ активность торгов была минимальной, что характерно для понедельника. В целом инвесторы пока не закладывают в движение котировок влияние внешних факторов с учетом достаточного объема средств на корсчетах банков. Напротив, во 2-ом и отдельных выпусках 3-го эшелона по- прежнему наблюдаются точечные покупки бумаг со сроком до погашения/оферты в пределах полугода. Участники рынка планируют пересидеть самое тяжелое время в выпусках, дающих доходность 10- 13% годовых и ожидают улучшения ситуации во втором полугодии. Сегодня на рынках будут прослеживаться аналогичные тенденции. Лишь в секторе ОФЗ возрастет давление продавцов накануне аукционов Минфина в среду.