ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок По итогам прошедшей недели курс американской валюты составил 26,544 руб. (-6 коп.). Снижение доллара происходило на фоне негативной динамики доллара против евро на мировом рынке. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России был небольшим. На FOREX на прошлой неделе курс евро плавно корректировался вверх против доллара. Инвесторов успокоили данные по инфляции в потребительском секторе США и мягкий тон выступлений представителей ФРС. На предстоящей неделе не запланировано публикации важных данных по американской макростатистике. У нас нейтральный прогноз по рынку евро-доллар на предстоящую неделю.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам недели сократилась на 162,3 млрд. руб. до 684,9 млрд. руб. Мы полагаем, что основной объем средств, как и в январе 2006 г., был абсорбирован бюджетом. Не исключено также, что одним из источников снижения банковской ликвидности стал отток капитала. На предстоящей неделе запланирована уплата нескольких крупных налогов – НДПИ, акцизов и НДС, поэтому не исключено, что ставки на денежном рынке будут на 0,5-1 п.п. выше по сравнению с прошлой неделей.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Ставка UST10 на прошлой неделе колебалась в диапазоне 4,75-4,8%. Инвесторы с нетерпением ждали цифр по инфляции в потребительском секторе. Данные макростатистики оказались в рамках ожиданий и не слишком повлияли на доходность UST10. Мы полагаем, что на предстоящей неделе рынок американских казначейских обязательств существенно не изменится, поскольку на 22-26 января не запланировано публикации ключевых данных, способных оказать заметное влияние на рынок US Treasuries.

Российские еврооблигации Российские еврооблигации на прошлой неделе стагнировали на фоне невнятной динамики базового актива. Спрэд доходности к UST10 колебался около 100 б.п. Rus30 составила 112,38% от номинала. Мы полагаем, что на предстоящей неделе рынок российских еврооблигаций продемонстрирует нейтральную динамику.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

На прошлой неделе цены на рынке рублевых облигаций снижались, в основном, вследствие стагнации российских еврооблигаций. Наихудшую динамику показали государственные облигации, цены по которым снизились на 0,3-0,5 п.п. Снижение котировок в региональном и корпоративном сегментах составило в пределах 0,2 п.п. по оценке. Мы считаем, что рынок рублевых облигаций на предстоящей неделе покажет нейтральную динамику на фоне стабилизации котировок российских евробондов, а также относительно низких ставок МБК.

Мы рекомендуем обратить внимание на длинные выпуски эмитентов первого эшелона – ГАЗПРОМ-8, ЛУКОЙЛ-4 FW, а также облигации электроэнергетики – МОЭСК-1, ОГК-5.