Rambler's Top100
 

АТОН Брокер: Ежедневный обзор долгового рынка


[22.01.2007]  Алексей Булгаков, Дмитрий Зеленкин, "АТОН Брокер" 
Рублевые облигации

Начало «сезона» налоговых выплат (в пятницу прошли выплаты по НДС) привело к значительному снижению остатков денежных средств банков на счетах ЦБ, которые однако по-прежнему остаются пока на высоком уровне (около 750 млрд. руб.), ставки межбанка немного повысились (до 3.5.-4.0% overnight). На этой неделе корпоративных размещений не запланировано и можно надеется на некоторое оживление вторичной торговли.

В пятницу мы видели небольшие, но стабильные продажи во всех выпусках «1-го» эшелона за исключением АИЖК-7 и 8, которые, тем не менее, не привели к сколь либо значимому падению котировок. Во «2-м» эшелоне были продажи Мечала-2, Самарской области-3, на протяжении последней недели мы также видим спрос на покупку на выпуски Салаватстекла.

Корпоративные новости:

(1) По сообщениям СМИ (Ведомости, Интерфакс) ФАС начало расследования против нескольких химических компаний (Апатит, НКНХ, Сильвинит, Уралкалий) в связи с предполагаемыми нарушениями антимонопольного законодательства. Мы не можем дать оценку претензий ФАС к НКНХ, но следует отметить, что ФАС обладает относительно ограниченными полномочиями в части установления экономических санкций в случае доказанности нарушений. Расследование по поводу ценообразования поставок сырья Апатитом, если вообще приведёт к каким-либо результатам, может вызвать снижение стоимости поставок для основных производителей фосфатных удобрений (в том числе, и для ВМУ).

(2) Ведомости опубликовали большое интервью с одним из совладельцев компании Синергия (Александр Мечетин). Достаточно нейтральная статья, не содержащая сенсационных заявлений. Компания подтвердила, что конфликт с Росспиртпромом, достаточно широко освещавшийся в СМИ несколько месяцев назад, полностью исчерпан; так же сообщается о подготовке к выпуску CLN в первом квартале 2007г. По нашим ощущениям, существующие ценовые уровни на облигации Синергии (90.0-92.5 или около 25% годовых) отражают закрытие лимитов на выпуск рядом инвесторов, избегающих «конфликтных» облигаций. Выпуск CLN (который, если состоится, будет, по нашему мнению, обеспеченным), как правило, сопровождается публикацией отчётности по МСФО и его размещение поможет как рефинансировать краткосрочную задолженность компании, так и увеличить её прозрачность для кредиторов.

Еврооблигации

Очередные статистические данные в США вызвали небольшое снижение котировок UST, что в свою очередь сказалось и на ценовых уровнях суверенных российских выпусков. В итоге спрэд Россия-30 сузился до G+101/102 бп. Существенной торговой активности в корпоративных выпусках в пятницу мы не видели.

Доходность нового выпуска EMTN МДМ-банка (Ва2/ВВ-) составила 7.76% годовых и соответствует нижней границе ценового диапазона озвучивавшегося ранее, однако мы видим еще некоторый апсайд.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: