Ситуация на рынках

Американские индексы во вторник показали сильный рост. S&P500 прибавил 2,98%, Dow Jones увеличился на 2,87%. Бразильский индекс Bovespa вырос на 2,83%.

Европейские индексы завершили вчерашний день уверенным ростом. FUTSEE 100 прибавил 1,02%, DAX поднялся на 3,11%, французский CAC 40 вырос на 2,73%.

По итогам вчерашнего дня контракт на Light Sweet взлетел на 3,58%; Brent вырос на 2,98%. Сегодня Light Sweet торгуется на уровне $97,86 (+0,64%); фьючерс на Brent стоит $107 (+0,25%). Спред между Brent и Light Sweet сузился до $9,14.

Драгоценные металлы показывают позитивную динамику. Стоимость тройской унции золота составляет $1626,03. Серебро выросло до $29,63. Соотношение стоимости золота и серебра составляет 54,88.

Ключевая статистика на сегодня:

Продажи на вторичном рынке жилья в США (19:00);

Запасы нефти и нефтепродуктов в США (19:30).

Новости и статистика

США

Количество новостроек в ноябре выросло до 685 тыс., средний прогноз аналитиков был гораздо ниже: 635 тыс. Число новостроек увеличилось на 9,3% к октябрю и 24,3% к ноябрю 2010 года. Количество выданных разрешений на строительство жилья выросло с 644 до 681 тыс. в ноябре, это максимальное значение с апреля 2010 года.

Позитивная статистика говорит о том, что американский рынок жилья начал немного восстанавливаться. Число новостроек на уровне 685 тыс. намного лучше предыдущих значений, хотя и не так высоко. Экономисты считают, что число новостроек на уровне 1,2 млн. является минимально необходимым для здорового состояния рынка жилья.

Германия

Цены производителей в ноябре совпали с ожиданиями: 0,1% в месячном сравнении и 5,2% в годовом. Однако в октябре показатель был выше и составлял 0,2% и 5,3% соответственно. Падающий спрос со стороны еврозоны будет только способствовать снижению объемов экспорта и ослаблению экономики Германии в целом, хотя публиковавшаяся до сих пор статистика говорила о том, что страна лучше остальных справляется с кризисом. Бундесбанк заявил не так давно, что их прогноз роста немецкой экономики на 2012 год составляет 0,6% после роста в 3,0% в 2011, в 2013 году ожидается рост на 1,8%.

Россия

Розничные продажи в ноябре упали к октябрю на 0,8%, после роста на 2,8% в октябре. В годовом сравнении рост также снизился: 8,6% против октябрьских 9,0%. Потребительские расходы, вероятнее всего, останутся слабыми до конца года и в первом квартале 2012 года.

Безработица в ноябре, по данным Росстата, составила 6,3%, оказавшись немного лучше ожидаемых 6,5%, в октябре уровень безработицы был 6,4%.

Рублевые облигации

Денежный рынок

Объем средств на корсчетах и депозитах ЦБ РФ по данным на утро среду вырос на 7,8 млрд. рублей – до 1049,9 млрд. рублей. На рынке сохраняется напряженная ситуация с ликвидностью. По итогам понедельника на рынке МБК ставка Mosprime O/N выросла на 13 б.п. – до 5,79% годовых, ставка Mosprime 3М также повысилась (на 10 б.п.) и составила 7,24% годовых. Повышение спроса на деньги было связано с налоговыми выплатами (вчера выплачивался НДС и налог на игорный бизнес). Сегодня ставки, вероятнее всего, еще вырастут, поскольку в среду банкам предстоит вернуть Минфину 141 млрд. рублей, а также вернуть с депозитов Фонду ЖКХ 22 млрд. рублей.

Вчера Минфин провел аукцион по размещению средств федерального бюджета на банковские депозиты в объеме 32 млрд. рублей. Дата внесения депозитов – 21 декабря 2011 года, дата возврата депозитов – 28 декабря 2011 года. Минимальная процентная ставка установлена на уровне 5,85% годовых. Минимальный объем одной заявки кредитной организации – 200 млн. рублей. Максимальное количество заявок от одной кредитной организации – 5 шт. Процентная ставка отсечения на аукционе была установлена на уровне 5,97% годовых. Общий объем направленных заявок – 44,624 млрд. рублей, объем средств по заключенным договорам банковского депозита пока не раскрыт. Средневзвешенная процентная ставка размещения по подлежащим удовлетворению заявкам составила 6,31% годовых. Участие приняли 5 кредитных организаций, заявки были поданы в диапазоне 5,9-7,25% годовых.

Вторичный рынок

На российском долговом рынке в понедельник цены корпоративных бондов практически не изменились. Ценовой индекс IFX-Cbonds-Р по итогам торгов 20 декабря составил 105,22 против 105,21 днем ранее. Индекс средневзвешенной эффективной доходности IFX-Cbonds вырос с 8,78% до 8,88%. Лидерами по объему торгов были бумаги РЖД-16 (635 млн. рублей, YTM 8,31%), Внешпромбанк БО-01 (490 млн. рублей, YTM 5,97%). Кроме того, высокие обороты прошли по выпускам ФСК ЕЭС 6-й, 8-й и 15-й серий. Инвесторы перекладывались из бумаг 6-й и 8-й серий в облигации ФСК ЕЭС-15-й серии. Лидеры роста цены: НК Альянс-4 (+2,57, YTM 5,57%), Акрон-5 (+2,85), АИЖК А11 (+1,11, YTM 8,61%). Лидеры понижения цены: Ростелеком-6 (-3,97, YTM 12,94%), РЖД-16 (-3,5, YTM 8,31%), РСХБ-7 (-2,06, YTM 2,09%).

Вчера в Европе Испания удачно разместила 3-месячные бонды в объеме €3,7 млрд. с доходностью 1,735% годовых. Удачному размещению способствовало заявление ЕЦБ о выдаче неограниченных кредитов.

Сегодня мы ожидаем роста цен рублевого корпоративного долга на фоне положительных новостей из Еврозоны, а также вышедших вчера позитивных данных по рынку недвижимости США. Кроме того, положительным фактором для внутреннего рынка будет повышение стоимости нефти марки Brent (до 107$/бар.), а следовательно укрепление курса национальной валюты по отношению к доллару США.

Первичный рынок

Во вторник состоялись размещения Бинбанка и Газпромбанка на 3 и 10 млрд. рублей соответственно. Выпуски были размещены в полном объеме. Газпромбанк разметил выпуск по ставке 1-го купона в размере 8,5% годовых с доходностью 8,68% годовых. Активное участие в размещении облигаций Газпромбанка приняли иностранные инвесторы. Как мы писали ранее, мы ожидаем снижения доходности по выпуску на вторичном рынке порядка 40-50 б.п.

Бинбанк также в полном объеме разместил выпуск БО-01 со ставкой 1-го купона 9,85% годовых и доходностью к годовой оферте – 10,09% годовых. На наш взгляд, ставка 1-го купона выглядит несколько заниженной и, следовательно, ожидаем снижения цены на вторичных торгах.

Сегодня на ФБ ММВБ состоится размещение двух облигационных займов НЛМК БО-02 и БО-03 по 5 млрд. рублей каждый. Ставка 1-го купона по облигациям установлена в размере 8,75% годовых (доходность к 1,5-годовой оферте – 8,94% годовых). Мы сохраняем свою рекомендацию на участие в займах. НЛМК предоставляет премию к рынку около 50-60 б.п. Мы рекомендуем участвовать в займах и ожидаем снижения доходности по бумагам после выхода на вторичный рынок.

МСП банк отложил размещение дебютных облигаций на 5 млрд. рублей по результатам премаркетинга. Объем займа составляет 5 млрд. рублей. Эмитент планировал разместить облигации в конце декабря. Ориентир по ставке купона был заявлен на уровне 9-9,75% годовых, что соответствует доходности к двухлетней оферте в 9,2-9,99% годовых. МСП банк на 100% принадлежит Внешэкономбанку. Напомним, что ранее МСП банк также утвердил решение о выпуске 10-летних облигаций 1-й и 2- й серий по 5 млрд. рублей каждый.

Торговые идеи на рынке евробондов

Мы сохраняем нашу рекомендацию удерживать часть портфеля в «защитных» инструментах.

Евробонд Распадская-12, который погашается в мае следующего года, торгуется с доходностью 6,0%. Распадская имеет рейтинг B+/стабильный. На наш взгляд, риск компании низкий, учитывая стабильность денежных потоков и наличие ликвидных денежных средств, которые покрывают выплату по евробонду на 140,0%. Подробный анализ финансового состояния Распадской и привлекательности выпуска Распадская-12 смотрите в нашем специальном обзоре.

Также рекомендуем покупать субординированный выпуск Промсвязьбанк-12, погашаемый в мае 2012 года. Промсвязьбанк – один из крупнейших частных банков России, рейтинг, которого BB-. Вероятность неисполнения им обязательств через 6 месяцев мы оцениваем как крайне низкую и рекомендуем покупать выпуск, доходность которого – 4,9% годовых.

Интересны также выпуски Альфа-банк-12 и Альфа-банк-13 (ВВ-/Ва1/ВВ+). Выпуск Альфа-банк-12 объемом $500 млн. погашается в июне 2012 года, доходность – 3,1%. Выпуск Альфа-банк-13 объемом $400 млн. погашается в июне 2013, доходность до погашения – 4,1%. Крупнейший частный банк России с рейтингом ВВ+ (Fitch), объем денежных средств на счетах на 30 июня 2011 года – $2,7 млрд.

Среди интересных выпусков банков второго эшелона также выделим Номос-банк-13 (-/Ва3/ВВ-) который торгуется сейчас с доходностью 6,5% годовых соответственно.

Мы считаем, что не испытает проблем с погашением и Татфондбанк-12 (-/В2/-). Банку предстоит погасить в феврале 2012 года евробонд объемом $225 млн. Доходность выпуска сейчас составляет 9,6% годовых.

В телекоммуникационном секторе, интересен короткий долг Вымпелкома (ВВ/Ва3/-) – выпуск Вымпелком-13, доходность которого составляет около 4,8%.

Среди еврооблигаций Казахстана мы обращаем внимание на Казмунайгаз-13, торгующийся с доходностью 3,7% годовых, а также Тенгизшевройл-14, доходность которого составляет 4,0% годовых.