СЕГОДНЯ

Первичный рынок: Сегодня на первичном рынке ожидается размещение выпусков Казани на 1.5 млрд руб. на год и выпуск Краснодарского края таким же объемом и сроком 5 лет с офертой через 1.5 г. Выпуск облигаций Краснодарского края имеет рейтинг BB- от S&P и ВВ от Fitch.
 
На внешних рынках внимание инвесторов в пятницу будет направленно на статистику по личным доходам и расходам в США за ноябрь, и основной показатель инфляции – индекс PCE. По опросу Bloomberg, ожидается увеличение инфляции до 3.4% г/г в ноябре по сравнению с 2.9% в октябре.

ВЧЕРА

Выручка Дикси Групп за 11 месяцев выросла на 43% и составила $1.26 млрд Результаты ожидаемые, но по нашим оценкам справедливый спред Дикси Финанс, 1 к ОФЗ составляет около 500 б.п., по сравнению с текущим спрэдом 650-700 б.п. рублевый выпуск остется привлекательным, так как мы ожидаем положительные тенденции в развитии группы после смены собственника. Напомним, что в начале декабря группа компаний Меркурий договорилась о приобретении 100% Dixy Holding, владеющего контрольным пакетом акций Дикси Групп.

Догоняя конкурентов. Согласно пресс-релизу компании, выручка сети розничной торговли Дикси за 11 месяцев 2007 г. составила $1 257 млн, что соответствует росту в 43% в долларовом выражении по отношению к сопоставимому периоду 2006 г. (в рублях рост составил 34%). Рост показателя был вызван ростом торговых площадей на 23.5%. а также увеличением сопоставимых продаж. Наибольший рост показали магазины формата Минимарт – +167%, несмотря на открытие всего 1 магазина за год и 0 за отчетный период. Это объясняется выходом магазинов, которые были открыты в конце 2006 г. на полную мощность в 2007 г. менеджмент компании ожидает такой же эффект от Мегамартов, которые были открыты в 2007 г., по результатам 2008 г.
 
Миссия невыполнима. За 11 месяцев 2007 г. компания открыла 46 новых магазинов: 43 магазина формата «Дикси» и 3 гипермаркета «Мегамарт». Таким образом, за год было открыто 49 магазинов, а за 11 месяцев 2007 г. – 46 магазинов, что не соответствует ранее заявленной цифре в 80 магазинов за 2007 г.

Анонсируемые результаты не стали неожиданными для рынка. Мы нейтрально оцениваем результаты компании по росту выручки. По сравнению с ближайшими конкурентами Магнит и X5 Retail рост показателей умеренный. Тот факт, что компания не сможет выполнить план по открытию новых магазинов, был ожидаем рынком. Тем не менее, мы возлагаем огромные надежды на синергетический эффект от объединения с Торговой компанией Мегаполис и сменной собственника.

Внутренний рынок:

В четверг на внутреннем долговом рынке продолжилась умеренно-положительная динамика торгов. Индекс корпоративных бумаг ММВБ вырос на 0.05%, до 99.71 пункта. Индекс госбумаг ММВБ не изменился и составил 116.99 пункта. Уровень ликвидности, благодаря прошедшим выплатам по НДС, снизился на 35 млрд руб., до 836 млрд руб.. Ставки на рынке МБК стабилизировались на уровне 3.5-4.5% годовых. Объем заключенных сделок на аукционах прямого РЕПО составил 25 млрд руб.

На первичном рынке состоялись аукционы по размещению облигационных выпусков «Air Union» на 2 млрд руб. и «Нефтьсервисхолдинга» на 1 млрд руб. Оба выпуска были размещены в полном объеме. По итогам аукционов ставка первого купона «Air Union» составила 14% годовых, по бумагам «Нефтьсервисхолдинга» в размере 13% годовых.

Вкратце:
 
• МБРР заключил соглашение с ВТБ Европа и Банком ВТБ Австрия о привлечении 3-летнего кредита объемом $50 млн.

• Fitch Ratings присвоило национальный долгосрочный рейтинг «AA- (rus)» размещаемому в пятницу выпуску облигаций Краснодарского края объемом 1.5 млрд.

• Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Банка Москвы на уровне «ВВВ», прогноз «Стабильный». Вчера банк Москвы также объявил свои планы по оптовому финансированию в 2008 г. Банк планирует занять около $2 млрд, в том числе включая субординированные займы, рублевые выпуски, евробонды и синдикации.

• Standard & Poor's подтвердило долгосрочный рейтинг Российского банка развития по долговым обязательствам в национальной валюте на уровне «BBB+», прогноз «Позитивный».