Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций
Вторичный рынок вчера слегка оживился и показал первые признаки восстановления торговой активности, слегка передохнув после многомиллиардных размещений компаний 1-го эшелона. Волатильность на рынке US Treasuries сохраняется на умеренных уровнях, гарантируя рублевым долгам надежный тыл со стороны российских еврооблигаций. Денежный рынок. Ставки МБК сейчас находятся на уровне 4-5%. Несмотря на приток средств в систему, краткосрочные кредитование остается дорогим. Первичный рынок. По нашим оценкам, объем размещений в декабре может составить более 50 млрд руб., побив, таким образом, прошлогодний рекорд в 34 млрд руб. Мы не считаем, что столь значительный объем предложения способен оказать значительное негативное влияние на рублевый рынок. Однако мы полагаем, что, как и год назад, активный первичный рынок способен примет на себя излишек ликвидности, которая может достигнуть этого рынка в середине декабря, а значит, ралли, вызванное повышенным спросом на рублевые активы в конце года может быть частично нейтрализовано возможностью покупки бумаг адекватного кредитного качества на первичном рынке. Торговые идеи. Мы рекомендуем инвесторам обязательно участвовать в декабрьских размещениях, поскольку считаем, что большой объем размещаемых рублевых выпусков вынудит многих эмитентов предложить инвесторам премию, о которой раньше они могли только мечтать. Покупать: Перекресток (8,45% на 6,9 мес.), ТМК-2 (8,4% на 15,8 мес.) Инком-Лада (10,43 на 12,3 мес.). ВБД-2. Принимая во внимание синдикат андеррайтеров, насчитывающий 14 участников, мы сомневаемся, что эмитент предложит премию сопоставимую с той, которую вчера предложила Пятерочка, кредитное качество которой, на наш взгляд выше чем у ВБД. Наш прогноз доходности по выпуску ВБД-2 – 9,2% - 9,5% и считаем, что бумага будет иметь небольшой апсайд на вторичном рынке. МОИА. Выпуск Московской Областного Ипотечного Агентства имеет две точки – полугодовую оферту, выставленную правительством Московской области и погашение – через 5 лет. Мы предлагаем инвесторам ориентироваться на доходность к полугодовой оферте, которая по нашим оценкам должна составить 8,6%-9%. Обращаем внимание инвесторов, что выпуск Московской области сопоставимой дюрации торговался бы на рынке с доходностью 6%-6,25%. Таким образом, премия по выпуску составит более 250 б.п. и даже получив бумагу с меньшей ставкой купона инвестор все равно окажется в выигрыше. В ближайшие дни. Поскольку мы рассчитываем на то, что премия, предлагаемая эмитентами на первичном рынке будет расти, то советуем инвесторам сосредоточить внимание на первичном рынке, доходности которого нам кажутся более привлекательными нежели доходности вторичного. Среднесрочная перспектива. Мы считаем маловероятными какие-либо радикальные перемены на рынке Treasuries до конца года. Скорее всего, сигнал с внешних рынков будет оставаться нейтральным, а следовательно силой, которая будет определять направление движения рублевых облигаций, останется объем ликвидности.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |