Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[21.12.2004] Евгений Кочкмазов, Внешторгбанк

РЫНОК US TREASURIES

Американские казначейские облигации вчера закрылись разнонаправленно на негативном фундаментальном фоне.

Единственным экономическим релизом понедельника стал индекс ведущих индикаторов, который вырос в ноябре на 0.2% впервые за последние 6 месяцев. С учетом того, что предыдущее значение индикатора было пересмотрено в сторону уменьшения с –0.3 до – 0.4%, значение индекса совпало с ожиданиями инвесторов. Кроме того, вчера выступал президент ФРБ Ричмонда Джефри Лэкер, который сказал, что ФРС может ускорить темпы повышения учетной ставки даже при низкой инфляции. Такой вариант, по словам Лэкера, возможен в случае, если производительность труда начнет снижаться (он, впрочем, отметил, что подобная тенденция уже, похоже, началась).

Несмотря на это высказывание, которое, строго говоря, является крайне негативным для облигаций, длинные выпуски смогли немного подрасти. Так, тридцатилетний бонд закрылся на уровне 108.375 пунктов, что соответствует доходности в 4.81% годовых (-2 б.п.). Ставка по десятилетним нотам снизилась на 2 б.п. до уровня 4.18% годовых.

Сегодня в США не будет экономических публикаций, но зато они в избытке появятся в среду и четверг – последний торговый день этой недели. Так, завтра будет опубликована итоговая оценка роста ВВП за третий квартал (ожидается рост на уровне 3.9%), а послезавтра – данные по личным доходам и расходам в ноябре, заказам на товары длительного пользования, рынку труда и недвижимости, а также индекс уверенности потребителей.

Крайне важным для рынка станет показатель инфляции PCE Core Inflation, который является основным индикатором темпа роста цен для ФРС. Инвесторы ожидают увидеть уровень в 1.5%, что соответствует октябрьскому значению.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ

Российские суверенные еврооблигации вчера торговались достаточно стабильно, несмотря на странный аукцион по продаже ЮганскНГ. Россия 30 смогла укрепиться на 1/8 пункта, составив на конец дня 102.44% от номинала, что соответствует ставке в 6.55% годовых и спрэду к Us10YT на уровне 237 б.п.

Тот факт, что мы не увидели расширения спрэда после аукциона говорит о том, что рынок не особо взволнован событиями вокруг аукциона по продаже ЮганскНГ и что подобные события уже заложены в ценах.

Необходимо отметить вчерашние заявления Владимира Путина относительно готовящегося «рождественского подарка» Германии. C большой долей вероятности в ближайшее время может быть озвучен график досрочного погашения долга России перед ФРГ. Анализируя прошлую реакцию рынка на подобные события, можно предположить, что готовность РФ досрочно обслуживать свой внешний долг позитивным образом скажется на котировках еврооблигаций России. Кроме того, подобные действия могут оказать влияние на агентство S&P и, возможно, ускорить присвоение России инвестиционного рейтинга.

В секторе корпоративных еврооблигаций вчера мы увидели коррекцию практически по всему спектру бумаг. Очень неуверенно смотрелись телекоммуникационные еврооблигации, средний спрэд которых в течение одного дня расширился на почти на 50 б.п. С учетом этого изменения и кредитного рейтинга эмитентов, бонды МТС и Вымпелкома выглядят существенно недооцененными.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр