Вчера на рынке рублевых облигаций в целом преобладала негативная динамика котировок. От-метим также, что ценовые изменения проходили на фоне очередных налоговых платежей. В то же вре-мя не лишним будет обратить внимание и на тот факт, что ставки МБК во вторник в целом оставались стабильными и держались на уровне 5 – 6 % годовых. Объемы по операциям прямого РЕПО составили порядка 67 млрд. рублей. Тем не менее, по итогам торговой сессии в корпоративном секторе предложение превысило спрос в следующих облигациях – Газпром А4 и А8 (-1 б.п. и -10 б.п. соответственно), Лукойл 02 и 04 (-21 б.п. и -24 б.п. соответственно), РЖД 03 и 06 (-3 б.п. и -25 б.п. соответственно), ФСК ЕЭС 01 и 02 (-10 б.п. и -24 б.п. соответственно). Здесь же отметим, что торговая активность держалась на невысокм уровне. В секторе госбумаг вчера ничего нового не происходило. Как и прежде ОФЗ фактически топтались на одном месте. Так, по итогам торговой сессии подросли в цене ОФЗ 46020 (+2 б.п.), ОФЗ 46018 (+8 б.п.), ОФЗ 26198 (+2б.п.), ОФЗ 46001 (+6 б.п.). В то время как ОФЗ 46017, ОФЗ 25058 и ОФЗ 25061 незначительно просели в цене.

Сегодня на внутреннем долговом рынке торговая активность в первой половине дня, вероятнее всего, сохранится на низком уровне. Внимание рыночных игроков будет сконцентрировано на первичном рынке, на котором сегодня пройдет аукцион по размещению ОФЗ-АД допвыпуска 46021 на 6 млрд. рублей. Не исключено, что итоги данного аукциона смогут определить краткосрочные тенденции для рынка рублевых облигаций. Отметим также, что не останется без внимания инвесторов и денежный рынок, малейшие изменения на котором будут отражены в котировках наиболее ликвидных бондов отечественного рынка.

Первичный рынок:

Министерство финансов РФ 21 ноября 2007 года проведет аукцион по размещению ОФЗ-АД допвыпуска 46021 на 6 млрд. рублей. Эффективная доходность ОФЗ 46021 по итогом торгов за 20 ноября 2007 года составила порядка 6.41 % годовых. Таким образом, в условиях не самой благоприятной ситуации с ликвидностью и нестабильной ситуацией, складывающейся на внешних торговых площадках. Мы предполагаем, что доразмещение ОФЗ-АД 46021 пройдет с небольшой премией к рыночной доходности, в размере 1 – 2 б.п. Т.е. размещение ОФЗ-АД 46021, на наш взгляд, может пройти с доходностью в 6.42 – 6.44 % годовых.