Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.09.2006] Альфа-Банк

Прогнозы по рынку:

Внешний долг РФ. Заявление ФРС полностью повторяло текст, опубликованный после августовского заседания, что успокоило инвесторов и практически не отразилось на долговом рынке.
Рублевый долговой рынок. Сегодня состоится новая порция размещений. Инвесторам будут предложены 4 выпуска на общую сумму 9 млрд руб. наиболее интересными нам представляются облигации Миракса и Карусели – организаторы предполагают провести размещение с премией ко вторичному рынку.

Внешний долг РФ

Как мы и рассчитывали, заявление ФРС полностью повторяло текст, опубликованный после августовского заседания. Поступившие за последний месяц экономические данные однозначно указывают на невозможность дальнейших повышений ставки, так как замедление экономического роста в результате кумулятивного влияния предыдущих повышений продолжается. Показатели рынка жилья свидетельствуют его охлаждении, а данные по занятости сигнализируют о плачевной ситуации на рынке труда.

В то же время смягчение текста комментария также пока невозможно для ФРС, так как зарабатывание авторитета новой командой проходит тяжело, и непоследовательность решений может усугубить недоверие общественности. Становится все более очевидным, что ставка ФРС была поднята слишком высоко, и угроза экономическому росту возросла. Опасение вызывает и углубление дефицитов бюджета и торгового баланса. Однако ФРС вынуждена сохранить ставку на прежнем уровне по крайней мере до конца года, чтобы не допустить противоречий в политике.

Новости от ФРС были восприняты рынком как нейтрально-позитивные. Значительного роста котировок не произошло, но и характерной для периода после заседания FOMC коррекции также не наблюдалось. Участники развивающихся рынков почувствовали себя увереннее в отношении политики ФРС, однако настроение было подпорчено политическими новостями по поводу предстоящих выборов в Бразилии. Суверенный бенчмарк Россия-30 закрылся на уровне 111,3% от номинала, спред к 10-летним КО США составил около 111 б.п.

До конца недели ключевых событий не ожидается, рынок будет оценивать дальнейшие перспективы в свете комментариев ФРС. Сегодня будут опубликованы еженедельные данные по безработице и ведущие индикаторы в США. Вероятно, активность будет невысокой, цены российских еврооблигаций продолжат плавный рост.

Рынок рублевых корпоративных облигаций

Рынок рублевого долга вчера оставался стабильным в преддверии заседания ФРС. Сделки совершались, преимущественно, внутри спреда. Активность по-прежнему сосредоточена во 2-ом эшелоне, компенсирующем разрыв с «голубыми фишками», возникший в результате опережающего роста последних. На фоне значительного объема размещений и увеличивающейся неопределенности дальнейшей конъюнктуры интерес к дальним высоколиквидным бумагам постепенно снижается.

Сегодня состоится новая порция размещений. Инвесторам будут предложены 4 выпуска на общую сумму 9 млрд руб. наиболее интересными нам представляются облигации Миракса и Карусели – организаторы предполагают провести размещение с премией ко вторичному рынку. Кроме того, оба выпуска имеют потенциал ценового роста в связи с улучшением качества в течение срока обращения облигаций.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛЬФА-БАНК

Карусель Финанс

Миракс

Контакт-центр