ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• GSE не дают о себе забыть
• Украине позарез нужны деньги
• Российские бонды чуть выше, ждем поддержки от Treasuries

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Несостоявшийся рост
• Аукционы по размещению ОФЗ – спекуляции неуместны
• Пополнение ломбардного списка
• Ухищрения не помогли Копейке
• Дополнительная оферта МТС

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок стабилен, ликвидность прибывает благодаря бюджетным аукционам

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Группа РТМ привлекает стратегического инвестора
• ММК отчитывается за 1П 2008 г. по US GAAP
• Telenor готов отказаться от доли в ВымпелКоме

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Transneft 18, хеджируя покупку продажей выпуска Gazprom 18. Спреда между этими бондами быть не должно. В то же время из-за давления первичного рынка сокращения спреда к суверенной кривой в ближайшее время может и не случиться
• Покупать TMK 11. Доходность 10.00% для данного выпуска – слишком много
• Покупать субординированный выпуск Transcapital 17. Бонд слишком дешев. Цель – 88% от номинала
• Покупать Promsvyaz 18, торгуется с необоснованной премией к Promsvyaz 12
• Покупать Alfa Bank Ukraine 11 – 12.00% к годовому путу, хорошая доходность, невысокие риски
• Покупать выпуск ЛСР-2. Доходность выше 13.00%, при этом бумага является кандидатом на включение в список РЕПО
• Покупать ЛК УРАЛСИБ-2, КБ Ренессанс Капитал-3. Короткая дюрация и отличная доходность для инструментов уровня ломбардного списка
• Покупать РБК БО-5. Привлекательный защитный инструмент с доходностью около 10.95%
• Покупать МНПЗ-2, ПМЗ. После прохождения оферт доходности выпусков соответствуют новым рыночным ориентирам
• Покупать выпуск Желдорипотека-2. Спред 530 бп к РЖД (материнской компании) – чересчур велик
• Покупать короткие «защитные» бумаги ВТБ-6, ВБД-3 и АФК Система

СЕГОДНЯ

• Публикация Leading indicators за июль (США)