Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.08.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ:

Внешний долг РФ Ожидания паузы на следующем заседании ФРС поддерживает позитивный настрой на внешнедолговом рынке. Мы ожидаем сохранения тенденции постепенного снижения доходности выпусков с максимальной дюрацией.

Дополнительным преимуществом после недавнего решения агентства Fitch о пересмотре потолка суверенного рейтинга обладают облигации эмитентов с рейтингом на уровне суверенного.

Рублевый долговой рынок Ожидания ревальвации рубля, притока средств нерезидентов и роста деловой активности с началом осени толкают цены рублевых облигаций вверх. Наибольшим спросом пользуются высоколиквидные инструменты с высокой дюрацией. К концу недели не исключена коррекция цен, поводом для которой послужит ухудшение ситуации на денежном рынке.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

В понедельник на рынке ожидается традиционное снижение активности, однако в целом позитивное настроение на текущей неделе сохранится. На этой неделе ожидается публикация ежемесячных данных по объемам продаж домов и данные по объему спроса на товары длительного пользования. Согласно прогнозам аналитиков, данные по объему продаж домов будут чуть ниже данных за прошлый месяц: 6,55 против 6,62 в июне. Динамика спроса на товары согласно прогнозам будет отрицательной за июль –0,5% против +2,9% в июне.

Все эти прогнозы отражают всеобщее ожидание в замедлении повышения ставки ФРС, что отразилось на доходности 10-летних КО США, которая уже в течение недели колеблется на уровне существенно ниже текущей ставки ФРС (в диапазоне 4,80-4,88% годовых). Такая ситуация, по всей видимости, сохранится до следующего заседания ФРС США, которое состоится 20 сентября. Сложившаяся ситуация позитивным образом скажется на котировках самых длинных бумаг, доходность которых будет постепенно снижаться. Дополнительным преимуществом после недавнего решения агентства Fitch о пересмотре потолка суверенного рейтинга обладают облигации эмитентов с рейтингом на уровне суверенного.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Сохраняющийся на финансовых рынках позитивный настрой в пятницу способствовал дальнейшему росту котировок рублевых облигаций. По итогам дня цены торгуемых бумаг выросли еще на 10-25 б.п. Биржевой оборот возрос до 1,3 млрд руб, сделки были сосредоточены в облигациях 1-го эшелона, на который приходилось свыше трети объема торгов (РЖД, ФСК), бумаги Дальсвязи, которые полностью компенсировали недооцененность к кривой доходности телекоммуникационного сектора. В субфедеральном секторе сохранялся повышенный спрос на облигации Самарской области, размещение которых прошло в четверг (+0,14%).

Позитивный настрой инвесторов связан как с благоприятной ситуацией на международных рынках, так и с ожиданиями ревальвации рубля, притока средств нерезидентов, и ростом деловой активности в осенний период. Как следствие, основной спрос сосредоточен в выпусках с высокой дюрацией, способных обеспечить максимальный ценовой рост в период растущего рынка, а также в бумагах высококлассных заемщиков с большим объемом выпуска в обращении, способных заинтересовать иностранных инвесторов.

На текущей неделе существенного изменения конъюнктуры не ожидается. К пятнице вероятно ухудшение рублевой ликвидности в связи с налоговыми выплатами.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр