Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.07.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

События Продолжающееся ралли на рынке Treasuries и стремительно сокращающийся спред российских суверенных бондов к кривой UST (104 б.п.) оказывают позитивное влияние на рынок рублевых облигаций. Тем не менее, основной причиной роста котировок рублевых бондов остается высокий уровень ликвидности и неубывающий спрос на рынке, в первую очередь на выпуски эмитентов 1-2 эшелонов.

Treasuries Опубликованная в четверг стенограмма июньского заседания FOMC показала возросшую неуверенность членов комитета относительно необходимости в дальнейшем придерживаться текущей политики, а это значит, что, возможно, на одном из заседаний ФРС примет все же решение не повышать ставку. Доходность 10-летних нот казначейства в настоящий момент составляет 5,026% – UST10 вернулись к месячному минимуму доходности. Однако, несмотря на перелом, наступивших во взглядах участников на рынке, мы считаем, что ставка будет повышена на ближайшем заседании, которое состоится 8 августа, поскольку полагаем, что высокий уровень инфляции в США и стабильный темп экономического роста, а значит дальнейший рост доходности UST неизбежен. Ближайшая порция важных экономических данных намечена на вторник, поэтому мы не ожидаем серьезных движений на рынке казначейских обязательств в ближайшие дни.

Торговые идеи Группа ЛСР выставила дополнительную промежуточную оферту, согласно которой инвесторы имеют предъявить к досрочному погашению бумагу 11 августа 2006г., то есть через один месяц. Мы рекомендуем приобретать облигации по цене 100% от номинала, что гарантирует держателям вексельную доходность в размере 10,64% годовых, эффективная доходность составляет 11,18%. Мы сохраняем рекомендацию «держать» по выпускам СМАРТС-2 и СМАРТС-3 поскольку ожидаем приобретения компании более крупным участником телекоммуникационного рынка.

Рекомендация «держать» сохраняется для выпусков Талосто, Инком-Лада-2, Мастер-Банк-2, СМАРТС-3, Монетка и ЭФКО-1, ТМК-3.

На следующей неделе Мы меняем рекомендацию по длинным качественным выпускам с «продавать» до «покупать» поскольку высокая рублевая ликвидность в совокупности с сократившимся индикативным спредом России’30 к UST10 (104 б.п.) создают хороший апсайд для рынка рублевых долговых инструментов.