Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[21.07.2006]  јнастаси€ «алесска€, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
—обыти€ ѕродолжающеес€ ралли на рынке Treasuries и стремительно сокращающийс€ спред российских суверенных бондов к кривой UST (104 б.п.) оказывают позитивное вли€ние на рынок рублевых облигаций. “ем не менее, основной причиной роста котировок рублевых бондов остаетс€ высокий уровень ликвидности и неубывающий спрос на рынке, в первую очередь на выпуски эмитентов 1-2 эшелонов.

Treasuries
ќпубликованна€ в четверг стенограмма июньского заседани€ FOMC показала возросшую неуверенность членов комитета относительно необходимости в дальнейшем придерживатьс€ текущей политики, а это значит, что, возможно, на одном из заседаний ‘–— примет все же решение не повышать ставку. ƒоходность 10-летних нот казначейства в насто€щий момент составл€ет 5,026% Ц UST10 вернулись к мес€чному минимуму доходности. ќднако, несмотр€ на перелом, наступивших во взгл€дах участников на рынке, мы считаем, что ставка будет повышена на ближайшем заседании, которое состоитс€ 8 августа, поскольку полагаем, что высокий уровень инфл€ции в —Ўј и стабильный темп экономического роста, а значит дальнейший рост доходности UST неизбежен. Ѕлижайша€ порци€ важных экономических данных намечена на вторник, поэтому мы не ожидаем серьезных движений на рынке казначейских об€зательств в ближайшие дни.

“орговые идеи
√руппа Ћ—– выставила дополнительную промежуточную оферту, согласно которой инвесторы имеют предъ€вить к досрочному погашению бумагу 11 августа 2006г., то есть через один мес€ц. ћы рекомендуем приобретать облигации по цене 100% от номинала, что гарантирует держател€м вексельную доходность в размере 10,64% годовых, эффективна€ доходность составл€ет 11,18%. ћы сохран€ем рекомендацию Ђдержатьї по выпускам —ћј–“—-2 и —ћј–“—-3 поскольку ожидаем приобретени€ компании более крупным участником телекоммуникационного рынка.

–екомендаци€ Ђдержатьї сохран€етс€ дл€ выпусков “алосто, »нком-Ћада-2, ћастер-Ѕанк-2, —ћј–“—-3, ћонетка и Ё‘ ќ-1, “ћ -3.

Ќа следующей неделе
ћы мен€ем рекомендацию по длинным качественным выпускам с Ђпродаватьї до Ђпокупатьї поскольку высока€ рублева€ ликвидность в совокупности с сократившимс€ индикативным спредом –оссииТ30 к UST10 (104 б.п.) создают хороший апсайд дл€ рынка рублевых долговых инструментов.
 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: