Rambler's Top100
 

Банк Спурт: Ежедневный обзор рынка облигаций


[21.06.2006]  Банк Спурт    pdf  Полная версия
КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок.
Вчера на внутреннем валютном рынке курс доллара подрос до 27,0676 руб. Сегодня доллар упал на 5 копеек, отыгрывая падение американской валюты ночью на FOREX. По итогам сегодняшних торгов курс доллара, скорее всего, составит около 27 руб. Уровень банковской ликвидности снизился на 53,9 млрд. руб. до 526,2 млрд. руб. Мы предполагаем, что сегодня доходности МБК понизятся с 3-4% до 2-2,5%.
Еврооблигации.
Рынок еврооблигаций продолжил снижение. По итогам дня Rus30 закрылась на уровне 106,1875 (-0,1875 п.п.). Спрэд почти не изменился – 126 п. (+1 п.). Мы считаем, что в ближайшее время цены российских еврооблигаций продолжат скользить вниз под влиянием рынка US Treasuries.
Рублевые облигации.
20.06.06 на российском долговом рынке цены вновь незначительно снизились. Корпоративные облигации первого эшелона показали изменения в диапазоне +/-0,2 п.п., региональные – потеряли в пределах 0,2 п.п. по средневзвешенным ценам. Мы предполагаем, что по итогам сегодняшнего дня цены на рынке корпоративных и региональных облигаций завершат день в нейтральной зоне.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок.
Вчера на внутреннем валютном рынке курс доллара слегка подрос вследствие позитивной динамики американской валюты на FOREX в европейскую торговую сессию. По итогам дня доллар составил 27,0676 руб., оборот увеличился, что было связано с началом клиентских продаж иностранной валюты для уплаты налогов. Объем торгов составил $2 519 млрд., в том числе на TOM $1 697 млрд. (+$540 млн.) и TOD $821 млн.(-$32 млн.). Сегодня доллар упал на 5 копеек, отыгрывая падение американской валюты ночью на FOREX. На дневном горизонте мы не видим факторов, которые могли бы серьезно повлиять на динамику валютных курсов, поэтому по итогам сегодняшних торгов курс доллара, скорее всего, составит около 27 руб.

На мировом валютном рынке пара евро-доллар выросла на 0,5 цента до 1,2621. Тот же новостной фон, который день назад привел к росту доллара, вчера магическим образом стал драйвером его падения, поскольку изменилась трактовка новостей. Повышение ставки рефинансирования в качестве меры борьбы с инфляцией уже не удовлетворяет всем критериям роста доллара и поэтому вызывает неоднозначную реакцию рынка.

До конца недели больше не будет важных данных, поэтому евро будет подрастать против доллара благодаря усилиям чартистов, если, конечно, спекулянтов вновь не замкнет на краткосрочном преимуществе, получаемым долларом от повышения ставки ФРС.

Денежный рынок.
Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня упал на 53,9 млрд. руб. до 526,2 млрд. руб. Ставки на рынке МБК вчера с утра подросли до 5%, но к вечеру снизились до 3-4%. Ставки по РЕПО с корпоративными облигациями выросли до 5,75%. Причиной для роста ставок послужила уплата первого крупного налога – НДС, хотя объем средств, которые кредитные организации перечислили в бюджет, был меньшим, чем в предыдущие месяцы, да и уровень банковской ликвидности остается избыточным даже с учетом постоянного роста потребности банков в новых деньгах в долгосрочной перспективе.

Мы предполагаем, что сегодня доходности МБК понизятся до 2-2,5%. Остальные налоговые платежи – только на следующей неделе, а до этого времени обстановка на денежном рынке будет спокойной.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации.
Сильные данные по рынку недвижимости, вошедшие в резонанс с «техническими» драйверами рынка казначейских обязательств, вчера привели к продажам US Treasuries в длинном и коротком сегментах. Доходность UST10 выросла до 5,16 (+2 б.п.). Количество разрешений на постройку новых домов оказалось в рамках ожиданий, составив в мае 1 932 тыс., но зато число новых построек выросло на 94 тыс. до 1 957 тыс. (прогнозировалось 1 870 тыс.). Несмотря на хорошие данные по количеству новых построек, тренд на этом рынке с начала года по-прежнему остается падающим, а вчерашний рост мог быть вызван случайной
волатильностью.

Сегодня новостной календарь практически пуст, поэтому на рынок в первую очередь будут оказывать давление технические драйверы. Мы предполагаем, что доходность UST10 может еще немного подрасти после небольшой коррекции, произошедшей в американскую торговую сессию.

Российские еврооблигации.
Рынок еврооблигаций продолжил снижение. По итогам дня Rus30 закрылась на уровне 106,1875 (-0,1875 п.п.). Спрэд почти не изменился – 126 п. (+1 п.). Снижение цен Rus30 было вызвано негативной динамикой базового актива. Мы считаем, что в ближайшее время цены российских еврооблигаций продолжат скользить вниз под влиянием рынка US Treasuries.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации.
Цены вчера вновь преимущественно снижались. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 4 571 млн. руб. (-107 млн. руб.). Объем торгов составил 1 892 млн. руб., из них 1 051 млн. руб. (+914 млн. руб.) приходится на торговую систему, 841 млн. руб. (+658 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 4 418 млн. руб. (+854 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46018 (+0,01 п.п. при обороте 362,6 млн. руб., доходность 6.89%). Лидер снижения – ОФЗ 26198 (-0,18 п.п. при обороте 9,2 млн. руб., доходность 6,83%), лидер роста – ОФЗ 25060 (+0,20 п.п. при обороте 4,9 млн. руб., доходность 6,45%).

Вчера стагнация на рынке государственного долга была вызвана снижением цен российских еврооблигаций, а также ростом стоимости заимствований МБК. Активность была сконцентрирована преимущественно в длинном сегменте. По итогам сегодняшнего дня мы не ждем существенного улучшения картины на внутреннем долговом рынке.

Корпоративные облигации.
20.06.06 на российском долговом рынке цены вновь незначительно снизились. Корпоративные облигации первого эшелона показали изменения в диапазоне +/-0,2 п.п., региональные – потеряли в пределах 0,2 п.п. по средневзвешенным ценам. На рынок негосударственных долгов оказывали воздействие те же негативные факторы, что и на рынок ОФЗ.

Лидерами по изменениям за день стали облигации СевКаб-2 (+0,95 п.п. при обороте 54,2 млн. руб., доходность 9,66%) и ОМЗ-4 (-2,46 п.п. при обороте 1,6 млн. руб., доходность 8,81%). Объем торгов вырос на 5,4 млрд. руб. за счет сделок в РПС: сумма операций на бирже – 1 001 млн. руб. (против 1 053 млн. руб. накануне), в РПС – 9 164 млн. руб. (против 3 704 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО вырос – 9 061 млн. руб. (6 868 млн. руб. днем ранее).

Мы предполагаем, что по итогам сегодняшнего дня цены на рынке корпоративных и региональных облигаций завершат день в нейтральной зоне. Баланс факторов слегка изменился в позитивную сторону – подрос курс рубля, снизились ставки на межбанковском рынке. Что касается динамики базового актива, то снижение российских евробондов было слишком незначительным, чтобы серьезно повлиять на рублевые долги.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: