Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.06.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Понедельник начался с роста длинных рублевых выпусков, наибольшая активность наблюдалась в выпусках Мос обл-5, Газпром-4 и РЖД-3. К середине дня рост сменился волной понижения котировок. Под вечер продажи качественных бумаг прекратились, и, в результате, рынок закрылся в незначительном минусе.

Хотя обстановка на рублевом рынке остается благоприятной, согласно нашему индексу Uralsib-RDBI (1163,064) рынок сейчас находится близко к историческому ценовому максимуму, зафиксированному в марте прошлого года (1172), а значит дальнейший рост цен рублевых выпусков в отсутствие каких-либо позитивных новостей представляется достаточно проблематичным.

Валютный рынок Несмотря на активные внутридневные колебания, курс евро стабилизировался внутри довольно широкого диапазона 1,20-1,23. Причина роста европейской валюты последних дней носила, вероятно, чисто технический характер, а уже вчера евро продолжило свой путь в направлении вниз.

Евро сейчас находится в точке 1,2141, курс руб./долл. вновь немного укрепился – доллар сейчас стоит 28,52 руб.

Денежный рынок Вчера российские компании платили НДС, на этом остатки на корсчетах упали к сегодняшнему утру до уровня в 213,5 млрд руб. Поднявшиеся ставки денежного рынка, сегодня открылись еще выше – оvernight для банков 1-го круга сейчас составляет 7,25%.

Именно теперь, когда ликвидность финансового рынка и так будет ослаблена налоговыми выплатами, волатильность рынка FOREX будет отражаться на ставках МБК еще ощутимей.

До конца месяца ставки сохранятся на повышенных уровнях.

Предстоящие размещения

Копейка Сегодня на ММВБ пройдет размещение выпуска Копейка объемом 1,2 млрд руб. ТД Копейка имеет рейтинг от S&P на уровне "B-", что сопоставимо с рейтингом Северо-Западного Телекома, торгующегося на уровне 9% на три года. Доходность выпуска ТД Копейки выше уровня 10,20% кажется нам безусловно привлекательной, поскольку в таком случае выпуск будет иметь однозначный апсайд.

Трансмашхолдинг Позитивный новостной фон вокруг компании не ослабевает. Сегодня в прессе (Коммерсант) появилась информация о том, что ТМХ стал монополистом по выпуску локомотивов в России, купив у ЗАО "Северстальтранс" 75% акций Коломенского тепловозостроительного завода.

Учитывая укрепляющееся положение компании, а также привлекательный уровень доходности облигаций ТМХ, мы рекомендуем к покупке облигации выпуска с целью по снижению доходности до уровня 9% (на 12 мес.).

Торговые идеи Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: ЛСР (12,81% на 8,7 мес.), МКБ (12,33% на 10,7 мес.), Инком-Лада (15,15% на 18,3 мес.), СМАРТС-3 (11% на 16 мес.). На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски Иж-Авто (12,41% на 3,3 мес.) и Маир (12,21% на 6,3 мес.), МИГ-Финанс (12,51% на 6,1 мес.).

Сегодня Мы ожидаем сегодня повторения вчерашнего сценария развития событий, с тем лишь исключением, что сегодня по итогам торговой сессии рублевые выпуски могут потерять в цене немного больше на меньших торговых оборотах.

Среднесрочная перспективаДо сих пор понижательное движение рублевых выпусков было непродолжительным, а рано или поздно доходности вновь падали, однако тот факт, что евро пока продолжает неуклонно снижаться, увлекая за собой рубль, нельзя недооценивать.

Мы рекомендуем покупать отдельные недооцененные выпуски 2-3 эшелонов, однако таковых остается все меньше, поэтому приобретение облигаций на первичных размещениях с премией становится еще более актуальным.