Денежный рынок

Прошедшая неделя на внутреннем денежном рынке прошла на волне положительных настроений. Уровень рублевой ликвидности неизменно превышал 700 млрд. руб. На утро 21 апреля сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России составила 749,4 млрд. руб., что лишь на 3,42% ниже значения, показанного в пятницу. Благоприятная ситуация с рублевой ликвидностью оказала положительное влияние на рынок межбанковских кредитов. На минувшей неделе стоимость заемных средств находилась в пределах 3,0-4,0% годовых. В пятницу уровень средневзвешенной ставки по предоставлению однодневных рублевых кредитов достиг минимального значения за последние полтора месяца, остановившись на отметке 3,09% годовых. Аукционы РЕПО с Банком России не пользовались особым спросом. Ежедневный объем заключенных сделок не превышал 7 млрд. руб. Прошедший в четверг первый аукцион по размещению средств Федерального Казначейства на депозитных счетах коммерческих банков также не вызвал ожидаемого ажиотажа. Банк России смог разместить всего 23,6 млрд.руб., что намного ниже планируемого размещения в 300 млрд.руб. Наступившая неделя может оказаться более напряженной. Сегодня пройдет уплата квартального НДС. Напомним, что по оценкам, выплаты могут достигнуть 500 млрд. руб. В текущих условиях мы ожидаем, что в целях получения короткой ликвидности банки будут принимать активное участие в аукционах РЕПО, а ставки на межбанке в течение недели могут достигнуть 5,0-6,0% годовых. В пятницу пройдет уплата акцизов и налога на добычу полезных ископаемых, что также может оказать негативное влияние на уровень ликвидности российского денежного рынка.

Валютный рынок

Под закрытие недели курс американской валюты отступил от своих минимальных уровней и на начало азиатских торгов вырос до семинедельного максимума относительно иены и исторического минимума против евро. По отношению к японской валюте доллар вырос до 103.79 и находится близко к семинедельному уровню 104.66. Курс единой валюты остается стабильным вблизи 1.5831 отметки, отступив от рекордного значения 1.5985, достигнутого на прошлой неделе. Определенный заряд оптимизма инвесторы получили сразу по нескольким фронтам. Корпоративный отчет крупнейшего американского банка Citigroup возродили надежды на то, что худшие последствия краха жилищного сектора США осталось позади. В пятницу банк сообщил о квартальных убытках в размере $5,1 миллиарда и заявил, что сократит еще 9.000 рабочих мест. Как мы уже отмечали ранее, хорошие новости со стороны корпоративных отчетов с каждым днем снижают опасения инвесторов по поводу финансового сектора. Соскучившиеся по рынку акциям инвесторы постепенно возвращаются на фондовые площадки, тем самым, обеспечивая неплохой спрос на доллары по отношению к японской валюте. Между тем, мы пока не видим фундаментальных причин для разворота падающего тренда по доллару. Рост инфляционных рисков в Еврозоне не оставляет шансов на снижение основной процентной ставки со стороны ЕЦБ. Данный факт в очередной раз подтвердил член Управляющего совета ЕЦБ Клаус Либшер в интервью Рейтер в пятницу. Либшер сказал, что ЕЦБ вынужден твердо придерживаться избранного курса денежно-кредитной политики, чтобы сдержать инфляционные ожидания и избежать резкого ускорения инфляции из-за взаимосвязанного повышения заработной платы и цен. Текущая ставка на уровне четырех процентов годовых соответствует требованиям момента. Между тем, участники рынка практически на сто процентов уверены в отношении предстоящих действий ФРС США. Как ожидается в конце апреля Комитет примет решение снизить уровень процентной ставки как минимум на 0.25%. Наступившая неделя обещает быть наполнена множеством как статистической, так и корпоративной информации. В центре внимания будет рынок жилья, а также отчеты ряда строительных компаний и финансовых институтов.

Рынок облигаций

Пятничная торговая сессия прошла в вялотекущем режиме, объемы торгов в государственной секции оставляли желать лучшего, желания заключать сделки со стороны участников рынка ОФЗ особо не замечалось. На корпоративном российском рынке торги проходили в спокойном режиме, в целом же можно сказать, что на вторичном рынке рублевого долга царили разнонаправленные настроения.

Государственные облигации

В центре внимания пятничных торгов оказались бумаги ОФЗ 25057 и ОФЗ 46014, однако сделки по облигациям ОФЗ 46014 проходили во внесистемном режиме, по займам ОФЗ 25057 основной оборот пришелся лишь на одну сделку в режиме РПС. Две сделки в основном режиме прошли с длинной высоколиквидной ОФЗ 46018 повысив котировки на 0,13%. Не показали изменения доходности бумаги ОФЗ 25060; на околотекущих текущих уровнях остались облигации ОФЗ 26199. Входе одной сделки на 1,46% снизилась цена по федеральному займу ОФЗ 26198.

В пятницу на фондовом рынке США царили раллийные настроения на фоне надежд того, что худшие списания банковских средств осталось позади, и лучшей отчетности Google и Citigroup чем прогнозировали эксперты. Поэтому динамики в десятилетних американских облигациях почти не было, доходность по US Treasuries 10 чуть-чуть снизилась и составила 3,725%. Российские тридцатилетние еврооблигации незначительно попродавались закрывшись с доходностью 5,392%. Спрэд RUS 30 к UST 10 практически не изменился, чуть расширившись за счет Russia 30, достигнув отметки 166 пунктов.

Ставки на денежном рынке сегодня утром продолжают оставаться ниже ставок РЕПО, что говорит пока об отсутствии проблем с рублевой ликвидностью, сегодня вряд ли характер торгов изменится, по-прежнему в рядах инвесторов будут преобладать выжидательные настроения.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

По итогам предыдущего торгового дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 62 млрд. рублей из которых 15 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 3 млрд. рублей - на размещения, 45 млрд. рублей - на сделки РЕПО. В секторе первого эшелона преобладали неоднозначные настроения, первые дорожали, вторые наоборот дешевели, третьи остались на тех же позициях; так не замечалось оптимизма в облигациях четвертого выпуска Лукойла, седьмого выпуска РЖД, четвертого долга Центртелекома, одиннадцатого займа АИЖК. На положительной ноте торговались долговые займы второго третьего выпусков Лукойла, четвертого займа Газпрома, первого Мосэнерго, второго и третьего выпусков Россельхозбанка, десятого долгового займа АИЖК. Почти не изменились доходности по ФСК ЕЭС-02, ФСК ЕЭС-03, РЖД-06обл, ВТБ - 6 об.

Прогнозируем консолидационную динамику, переходящую в нисходящую по облигациям первого и второго эшелонов.