Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[21.04.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем… рынку удалось удержаться на месте, несмотря на выросшие ставки overnight и растущую доходность рынка евробондов. И, хотя угроза дальнейшего роста UST немного омрачает предпраздничный настрой инвесторов, дефицит первичного предложения против по-прежнему высокого уровня ликвидности в системе по-прежнему не дает котировкам 1 эшелона падать.

Treasuries. Довольно нейтральные данные по безработице, публикуемые в США по четвергам, вчера вызвали временную активизацию продавцов на рынке Treasuries. Сегодня и в понедельник релизов данных по экономике США не будет, рынок получит очередную возможность немного расслабиться и скорректироваться вниз по доходности. Возможно, в эти два дня 10- летние UST смогут опуститься до 5% по доходности. Мы считаем, что в ближайшие дни 10-летние UST смогут удержаться в диапазоне 4,95%-5,05%, а для перехода на новые уровни доходности рынку Treasuries может потребоваться более существенный макроэкономический сигнал.

Денежный рынок. Выплата НДС российскими компаниями вчера вызвала рост ставок денежного рынка – вчера и сегодня ставки overnight находятся на уровне 6%. Вероятно, что высокий спрос на кредитные ресурсы сохранится до конца апреля, поскольку многие инвесторы будут заинтересованы в привлечении средств и размещении их на праздники.

Торговые идеи. Нашей основной рекомендацией в условиях нестабильности мирового рынка процентных ставок остается приобретение корпоративных выпусков 2-3 эшелонов с дюрацией до 2 лет. Исключениями служат выпуски, которые, как мы считаем, имеют потенциал роста за счет улучшения кредитного качества.

Бумаги для покупки на праздники: Инком-Лада-2 (11,84% на 10 мес.), Мособлгаз (9,78% на 3 года), ЮТК-3 (9,8% на 18 мес.), ЯТХ (12,44 на 6 мес.), Адамант (11,71% на 25 мес.), ЛСР (11,71% на 11,2 мес.).

В ближайшие дни. Сформировать оптимальную позицию на время праздников – основная задача участников на ближайшие дни. Учитывая, что 10 мая состоится заседание FOMC, итоги которого могут, нести значительные риски, в том числе для рублевого долгового рынка, мы рекомендуем заранее запастись выпусками, наименее подверженными колебаниям на внешних долговых рынках.

В целом, мы готовы изменить наш среднесрочный взгляд на рынок UST с негативного на нейтральный и полагаем, что Фед действительно недалек от принятия решения о паузе в череде повышений процентной ставке.