Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долгового рынка


[21.04.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера на рынке рублевых долговых инструментов рост котировок продолжился. По итогам торгов ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,11%. Торговая активность в секторе негосударственных облигаций выросла. По итогам дня биржевые обороты достигли 5 млрд. рублей по сравнению с 3,7 млрд. рублей днем ранее. В секторе корпоративных облигацийлидером по торговым оборотам стали новые облигации СЗТелекома 03 серии, которые вчера вышли на вторичный рынок. По итогам дня с данными облигациями было заключено 22 сделки на сумму 719,9 млрд. рублей.Котировки нового выпуска СЗТелекома выросли на 0,35%. Доходность с момента размещения к закрытию вчерашнего дня снизилась на 13 пунктов до 9,42% годовых. Также на вчерашних торгах достаточно активно торговались облигации Лукойл 02 (+0,3%), ЦТК 04 (+0,0%) и Газпром А5 (+0,07;%). Стоит отметить, что последнее время на рынке высоким спросом пользуются облигации НГК Итеры (+0,05%), которые на протяжении практически всего месяца не покидают списки лидеров торговых оборотов, что делает данный выпуск одним из наиболее ликвидных облигаций эмитентов второго эшелона.

В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций котировки ценных бумаг двигались в разнонаправленном направлении. Наиболее активно торговавшиеся облигации в среднем выросли на 0,12%. Котировки московских выпусков, после позавчерашнего роста, практически не изменились. Активность этого сектора вновь снизилась. По итогам вчерашних торгов, биржевые обороты с облигациями города Москвы составили 370,9 млн. рублей.

На рынке государственных рублевых облигаций вчера состоялось аукционное доразмещение ОФЗ 25057 на сумму 10 млрд. рублей. Спрос на аукционе превысил предложение и составил 12,78 млрд. рублей. На этом фоне Минфину удалось разместить весь предлагаемый к размещению объем за небольшую премию в доходности в размере 3 пунктов. По итогам аукциона средневзвешенная доходность облигаций составила 7,73% годовых. Всего было размещено ОФЗ на сумму 9,998 млрд. рублей.

На вторичном рынке котировки наиболее ликвидных государственных облигаций в среднем выросли на 0,05%. Лидером по торговой активности стали ОФЗ 46017, котировки которых выросли на 0,14%.

УРСИ
. Сегодня УРАЛСВЯЗЬИНФОРМ преложит инвесторам определить ставку купона на аукционе по размещению 3-х летнего выпуска облигаций. Объем выпуска 2,0 млрд. Ставка купона определяется по итогам аукциона в датуначала размещения. Ставки других равны ставке первого купона. Облигации 4- выпуска с дюрацией 2,22 года в настоящее время торгуются с доходностью 9,2% годовых. Дюрация нового выпуска составит чуть менее 2,7 лет. Напомним, что в начале неделимы прогнозировали доходность при размещении на уровне 9,4 — 9,7% годовых с учетом премии к вторичному рынку. Однако сегодня мы пересмотрели свои прогноз, и считаем, что доходность к погашению нового выпуска составит по итогам аукциона 9,1-9,4% годовых (ставка купона на аукционе — 8,9-9,2% годовых).

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES
. Выход вчерашней статистики оказал смешанное влияние на рынок us-treasuries. Публикация, которую мы в начале месяца назвали ключевой, оказала незначительное давление на котировки us-treasuries в первые минуты после появления новостей, но к концу дня КО США восстановили свои первоначальные уровни. Поводом для роста стал подготовленный ФРС отчет о состоянии экономики. В «Бежевой книге» отмечается, что несмотря на солидные темпы экономического роста, рост цен может оказать негативное влияние на экономику в целом, что привело к замешательству инвесторов и развороту негативной тенденции котировок казначейских облигаций США. В результате сразу после проявления статистики по инфляции доходности 10- летних us-treasuries прибавили 10 пунктов, но к сегодняшнему утру вернулись на прежние уровни в 4,20% годовых.

СPI
. Рост общего индекса потребительских цен по итогам марта немного превысил ожидания экономистов (+0,5%) и составил 0,6% против роста на 0,4% в феврале месяце. Инфляция потребительских цен за 12 месяцев составила 3,1% Базовый индекс инфляции, очищенный от влияния динамики цен на энергоносители и продовольствие вдвое превысил ожидания рынка и составил 0,4% по итогам марта. Рост цен на потребительские товары, исключая продовольствие и энергетику составил 2,3%. По итогам дня доходность 10- летних us-treasuries выросла на 4 пункта и достигла уровня 4,28% годовых.

EMERGING MARKETS
. Индекс EMBI+ снизился на 0,07%, спрэд индекса расширился на 1 пункт и составил 399 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ
. Индекс EMBI+Россия по итогам торгов не изменился — 388,88, спрэд индекса сократился на 1 пункт до 202 б.п. Сегодня еврооблигации «Россия-30» торгуются по цене 105,5/105,6 процентов от номинала. Спрэд еврооблигаций «Россия 30» к десятилетним us-treasuries составляет 204 б.п.

СТРАТЕГИЯ.
Стабильность рынка us-treasuries предопределяет рост еврооблигаций emerging markets, в т.ч. и российских еврооблигаций. Отсутствие четкой тенденции на рынке us-treasuries до начала мая будет играть на руку инвесторам на внешних долговых рынках. Статистика, которая могла серьезно ухудшить конъюнктуру рынка us-treasuries, уже опубликована. Следующая ключевая дата для внешних долговых рынков — 28 апреля, когда будет опубликована предварительная оценка состояния экономики в первом квартале. Сейчас, опрошенные агентством REUTERS экономисты прогнозируют рост ВВП США в первом квартале на 2,2% по сравнению с 3,8% по итогам последнегоквартала прошлого года.

Начало слабой полосы (soft patch) экономического роста США, как реакции экономики на изменение внешней конъюнктуры, пока лишь стабилизирует рынок us-treasuries — инфляция не проявила себя во всей красе, а FOMC вряд ли выберет приоритетной цель обуздания инфляции на фоне слабых сигналов со стороны экономики. Рынки, по всей видимости, будут находиться в состоянии неопределенности еще пару недель до очередного заседания FOMC (3-го мая),но до этого времени динамика внешних долговых рынков вряд ли приобретет определенное направление.

На наш взгляд, в этот период инвесторы вполне могут переключиться не еврооблигации emerging markets для игры на спрэде. Идея покупки долгосрочных суверенных российских еврооблигаций в ожидании завершения переговоров России с Парижским клубом остается привлекательной.

РУССКИЙ СТАНДАРТ
. SPV-компания банка «Русский стандарт» Russian Standard Finance S.A. подала заявку на включение в официальный список Комиссии по листингу Великобритании $1.5-миллиардного выпуска нот участия в займе (LPN). В рамках данного выпуска Russian Standard Finance на прошлой неделе разместила трехлетние еврооблигации объемом $300 млн. Ставка купонасоставила 8.125% годовых. Организаторами выступили Barclays Bank и Citibank.

ОАО «НОРТГАЗ»
сообщает, что ее 100% дочерняя компания ООО «Нортгаз- Финанс» произведет выплату третьего купона по облигациям в полном объеме и в срок, установленный эмиссионными документами (11 мая 2005 года). Также отметим, что сегодня состоится пресс-конференция с руководством предприятия, посвященная ситуации сложившейся вокруг компании после решения московского арбитражного суда об отзыве лицензии.

ГРУППА ОСТ
в мае текущего года планирует размещение трехлетних
облигаций второй серии на сумму 1 млрд. рублей. Погашение выпуска будет
производиться частями: 30% через 2 и 2,5 года, остальные 40% через три года
с даты начала размещения.

НОВЫЕ ЧЕРЕМУШКИ
26 апреля начнут размещение своих облигаций 2
выпуска на сумму 300 млн. рублей.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: