Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[21.04.2005]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
  • Внешний долг РФ. Сегодня на российском внешнедолговом рынке вероятно снижение цен в результате реакции на снижение котировок бразильского долга накануне. Тем не менее, продажи вряд ли будут активными в преддверии выступления Главы ФРС перед Сенатом США.
  • Корпоративные рублевые облигации. Хотя особого ажиотажа при размещении облигаций Уралсвязьинформа не ожидается, мы прогнозируем размещение УсвИ-5 на уровне 9,3-9,5% годовых.

    Внешний долг РФ


    Изменение цен еврооблигаций было смешанным и не превысило 0,3%. На рынке КО США, напротив, преобладал рост цен на фоне возросшей внутридневной волатильности.

    Резкий скачок доходностей (до 4,29% годовых с 4,22% годовых) был спровоцирован неблагоприятными данными по индексу потребительских цен – в марте этот индикатор (без учета цен на энергоресурсы и питание) вырос на 0,4%, вдвое превысив прогнозы. Однако впоследствии негативный эффект данных о растущем инфляционном давлении был полностью нивелирован. Не исключено, что этому способствовала как публикация доклада Beige Book, который охарактеризовал инфляционные процессы в стране как носящие умеренный характер, так и доклад замглавы ФРС Роджера Фергюсона об ограниченном влиянии дефицита федерального бюджета на дефицит счета текущих операций. В результате доходность 10-летних казначейских обязательств по итогам дня незначительно снизилась (на 2 б.п.), в то время как спред к ЕВРО-30 расширился до 210 б.п. (с 206 б. п. накануне).

    Сегодня корреляция российского внешнедолгового рынка с динамикой КО США снизится, поскольку инвесторы будут уделять внимание (1) событиям на рынке внешнедолговых обязательств Бразилии, а также (2) внутренним новостям. Во-первых, неожиданное для рынка повышение ставки Selic на 25 б. п. вызвало заметный рост доходностей бразильских еврооблигаций, что окажет давление и на российский рынок, пока не успевший отреагировать на эти данные. Во-вторых, правительство РФ в рамках долговой программы озвучило намерение провести новацию наиболее дорогого в обслуживании внешнего долга. В частности, речь идет о ЕВРО-28, цена которой в настоящее время составляет 168,6% от номинала. В случае одобрения такого решения, определяющими для динамики котировок этого выпуска станут предложенные Минфином условия и механизм проведения сделки.

    Рынок рублевых корпоративных облигаций


    На корпоративном рынке вчера наблюдался плавный ценовой рост, сосредоточенный, преимущественно в длинных выпусках 1-го эшелона. На долю «голубых фишек» пришлось 25% биржевого оборота. Кроме того, на 15,8% выросли в цене облигации Нортгаза – как в рамках коррекции после предыдущего сильного ценового падения, так и в результате появившегося официального сообщения компании о готовности произвести ближайшую купонную выплату своевременно и в полном объеме.

    В субфедеральном секторе второй день наблюдается ценовой рост по 5-му выпуску МосОбласти. Очевидно, спекулятивные инвесторы, купившие выпуск на аукционе в расчете на значительный ценовой рост облигаций на вторичных торгах, закончили разгрузку портфелей и фиксацию прибыли.

    Сегодня на первичном рынке состоятся два размещения – облигаций Уралсвязьинформа и Импэксбанка. Хотя особого ажиотажа при размещении не ожидается, мы прогнозируем размещение УсвИ-5 на уровне 9,3-9,5% годовых.
     
    комментарий
     



  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88

    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    1 2 3 4 5 6 7
    8 9 10 11 12 13 14
    15 16 17 18 19 20 21
    22 23 24 25 26 27 28
    29 30 31 1 2 3 4
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: